长城TMT侯宾鸿合科技近况更新交流

长城证券TMT首席分析师侯斌鸿合科技近况更新交流会议纪要

会议核心观点

• 公司概况: 鸿合科技是全球领先的智能交互设备和教育信息化解决方案提供商，拥有深厚的行业积累和全球化运营基础。公司产品体系涵盖智能交互平板、智能交互黑板、AI智慧屏等，服务于教育、政企等多个市场。
• 业务现状: 公司海外商业市场收入在2025年实现良好增长，主业逐步触底，一季度收入同比增长20%。奇瑞资本旗下合肥瑞城已完成对公司的战略收购，有望与奇瑞在海外渠道、供应链、产品等多维度实现协同效应。
• 教育业务展望: 公司将继续深耕教育信息化领域，并积极拓展to B市场。国内教育市场已趋于饱和，但海外市场仍有增长空间。公司将继续提升产品价值，而非单纯追求价格竞争。
• AI技术布局: 公司已将AI技术融入智能交互产品，并获得教师端积极反馈。AI研究院专注于智慧体育和图像识别技术，并与中科院心理所合作开发情绪感知系统。
• 与奇瑞协同效应: 公司与奇瑞将在研发、采购、销售等多个环节实现协同，包括联合研发、共同采购、借助奇瑞出海等。未来可能进入奇瑞智慧座舱供应链，并协助奇瑞进行产业整合。

关键数据

• 2025年公司海外商业市场收入实现良好增长。
• 2026年一季度公司收入同比增长20%。
• 奇瑞集团年销售额约6000亿元。

研究结论

• 鸿合科技在教育信息化领域拥有深厚积累，并积极拓展to B市场和海外市场。
• AI技术将成为公司未来发展的关键驱动力，智慧体育和情绪感知系统等新技术具有较大潜力。
• 与奇瑞的协同效应将为公司带来新的增长点，并可能进入智慧座舱供应链。
• 公司未来业绩有望逐步回升，但仍需关注外部环境变化和货流损失等因素。