公用事业行业周报：夏季用电负荷持续升高，地缘波动反复国际气价上行

核心观点与关键数据

• 夏季用电负荷持续升高：多地电网用电负荷突破历史峰值，国家发改委研判今夏全国最高用电负荷将达到16亿千瓦左右，较去年增加9000万千瓦。
• 充换电及互联网数据服务用电量高增：上半年充换电服务业、互联网数据服务用电量同比高增56.9%/44.0%，反映新兴行业用电需求旺盛。
• 地缘冲突致国际能源价格上行：美伊冲突加剧，霍尔木兹海峡和曼德海峡面临威胁，国际油价、气价显著上涨。
• 板块表现：公用事业板块整体下跌0.88%，细分来看，火力发电下跌1.4%，水力发电上涨1.56%，燃气板块下跌0.26%，热力服务板块下跌9.29%。

要素动态

• 电力：电价方面，江苏、山西集中竞价交易和月度中长期交易综合价环比上升，但同比下降；发电量方面，5月全国总发电量同比增长6.27%，火电、水电、风电、光伏、核电发电量同比分别+2.61%/+13.60%/+6.38%/+24.67%/+6.71%；用电量方面，6月全社会用电量同比增长2.60%，上半年同比增加5.33%。
• 水情：三峡水库蓄水水位正常，入库流量同比增加，出库流量同比减少。
• 动力煤：国产煤价格环比上升，进口煤价格环比下降；秦皇岛港煤炭库存上升，统调电厂煤炭库存较为稳定。
• 天然气：中国LNG出厂价格指数环比下降，到岸价环比上升。

配置建议

• 煤电资源优势及高分红标的：关注国内煤价预期向好、受益于容量电价上调和辅助服务收益提升的标的，如华能蒙电、陕西能源、淮河能源等。
• 海外FOB低价长协资源及跨区域转口贸易：关注佛燃能源、深圳燃气等。
• 上游气源及煤层气开采：关注首华燃气等。

风险提示

• 电价波动风险
• 气价波动风险
• 下游需求不及预期