玉米及淀粉周报：玉米压力未消，盘面偏弱震荡 淀粉供需走弱，盘面低位震荡

玉米

• 供应：贸易商库存高于去年，受天气影响高水分粮不宜储存及资金压力，出货意愿增加但未集中；政策拍卖及替代品增加市场供应。
• 需求：整体偏弱，深加工企业库存尚可且季节性检修，刚需为主；饲料企业替代为主，库存下滑。
• 库存：北港库存去化，南港库存高位，供应压力较大。
• 观点：东北地区出货尚可但需求不佳，中储粮政策投放增加，供应充足，价格稳中偏弱；华北地区供应充足，现货易跌难涨。替代品麦玉价差优势明显，政策及进口谷物投放挤占饲用需求。短期利多题材不足，价格难有明显起色，但贸易成本存支撑，盘面震荡筑底。
• 策略：玉米C2609合约低位弱势震荡，下跌幅度受限。
• 关键数据：全球玉米7月结转库存下调468.7万吨，欧盟产量下滑；美国2026/27年度期末库存下调431.85万吨。农户售粮进度较去年同期慢1%。5月玉米进口6.00万吨，同比减少68.42%；1-5月累计进口87.87万吨，同比增加39.48%。5月高粱进口113万吨，同比增197%；1-5月累计进口269万吨，同比增59.2%。5月大麦进口182万吨，同比增1117%；1-5月累计进口182万吨，同比增98%。5月小麦进口29万吨，同比减少48.2%；1-5月累计进口271万吨，同比增67.3%。北方四港玉米库存232.9万吨，周环比减少19.3万吨。
• 研究结论：短期玉米供应充足，价格稳中偏弱，盘面震荡筑底。

淀粉

• 供应：山东、河北、河南区域个别企业季节性检修，开机率下滑，产量下滑。
• 需求：新签订单减少，提货量下滑，需求不佳。
• 库存：下游消费不佳，库存继续积累。
• 观点：成本端玉米支撑有限，供需走弱，价格偏弱运行。华北地区停机检修增多，产量下滑，但下游消费欠佳，库存小幅累积。木薯淀粉-玉米淀粉价差高位震荡，挤占部分需求。短期成本端及自身供需支撑不足，价格低位震荡；中下旬部分企业复产，库存持续累积，淀粉-玉米价差存走缩驱动。
• 策略：淀粉价格低位震荡，逢高做缩09淀粉-玉米价差。
• 关键数据：本周全国玉米加工总量60.6万吨，周度开机率56.06%。截至7月15日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量120.2万吨，较上周增加2.10万吨。本周全国玉米淀粉产量30.67万吨，表观消费量28.57万吨。
• 研究结论：短期玉米淀粉成本端及自身供需支撑不足，价格低位震荡，淀粉-玉米价差存走缩驱动。