玉米市场
- 供应：东北低价惜售，华北购销新小麦为主，政策拍卖及替代增加市场供应；农户售粮进度较去年同期慢，东北和华北售粮进度分别为98%和95%。
- 需求：深加工企业库存尚可，需求以稳为主；饲料企业替代选择多，采购玉米积极性一般。
- 库存：北港库存中等略低，南港库存高位，均处于去库阶段。
- 观点：东北地区中储粮采购力度加大，但折价成交压制价格上涨；华北地区供应量一般，价格坚挺；需求端利润不佳且替代选择多，采购谨慎；替代端政策投放稳定，进口玉米、稻谷及新麦分流饲用需求。
- 策略：玉米C2609合约关注2300附近支撑。
- 关键数据：USDA上调2025/26年度结转库存641万吨，预计2026/27产量13亿吨；5月饲用玉米上调至19700万吨，饲料产量同比增长1306万吨；农户售粮进度97%；5月玉米进口6.00万吨，同比减少68.42%；北方四港库存284.6万吨，周环比减少27.3万吨；南港库存28.8万吨，周环比增加0.6万吨。
- 研究结论：短期玉米替代端压力大，需求未见改善，价格维持低位震荡，关注政策投放和新麦价格变化。
玉米淀粉市场
- 供应：行业轮流检修开机稳定，开机及产量同频增加。
- 需求：淀粉糖及造纸开机较好，支撑消费；民用市场需求一般，刚需补库为主。
- 库存：供需相对平衡，库存继续下降。
- 观点：原料价格高位叠加企业挺价，价格坚挺；开机处于历史高水平，供应充足；下游提货良好，淀粉糖及造纸需求有支撑；木薯淀粉价格走强，价差持续走高，玉米淀粉替代木薯淀粉需求。
- 策略：淀粉C2609合约关注2660附近支撑。
- 关键数据：5月工业饲料产量同比增长1.6%；一季度末能繁母猪存栏量减少3.3%；全国饲料企业平均库存27.04天，同比下跌18.23%；全国深加工企业玉米库存419.2万吨，降幅2.87%；玉米淀粉库存119.2万吨，周降幅2.85%；木薯淀粉-玉米淀粉价差平均1437元/吨，环比扩大100元/吨。
- 研究结论：短期玉米淀粉供需相对平衡，库存去化但处高位，企业检修进程慢，价格波动受限，关注企业检修情况。
价差及仓单数据
- 玉米-小麦价差走缩至100远/吨内，替代优势明显。
- 南港内外贸玉米库存变化：内贸库存27万吨，外贸库存1.8万吨，进口高粱123.3万吨，进口大麦122万吨。
研究结论总结
- 玉米市场短期供需求相对平衡，但替代端压力和需求疲软压制价格，维持低位震荡，关注政策和新麦价格。
- 玉米淀粉市场供需尚可，库存去化，但企业检修慢且替代压力存在，价格波动受限，关注检修情况。
