业绩改善持续关注快递投资机会，避险需求提升推荐高速公路

航空机场

• 三大航半年报预亏，国航、海航购买飞机。
• 暑运初始表现平淡，吉祥航空半年报盈利。
• 持续关注暑运旺季需求修复，航空股价将经历预期修复、经营修复和业绩修复三个阶段。
• 重点推荐：春秋航空、华夏航空；三大航、海航控股、吉祥航空。
• 机场将受益于航空需求复苏，重点关注：上海机场、白云机场、海南机场。

物流快递

• 申通、韵达Q2归母净利同比高增。
• “反内卷”政策或加码提振行业盈利预期，无人驾驶加速催化产业变革。
• 建议重点关注：加盟制快递（中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份）；出海高增长（极兔速递）；综合物流服务商（顺丰控股）；即时配送（顺丰同城）；跨境物流（东航物流、国货航、嘉友国际）。

基础设施

• 避险需求提升，建议关注优质红利标的配置价值。
• 建议关注：公路（皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速）；铁路（大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货）；港口（青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港）。

航运贸易

• 运价指数偏强，持续看好集运旺季投资机会。
• 油运：美伊地缘冲突、长锦商船扫货VLCC、影子船队制裁等因素催化运价上涨。
• 干散货运：BDI指数有所波动。
• 建议关注：集运（中远海控、中远海发）；油运（中远海能、招商轮船、招商南油）；货运（海通发展）。

风险提示

• 宏观经济下行风险、汇率大幅波动风险、地缘政治风险、行业政策调整风险、第三方信息数据可信性风险、数据统计口径及测算误差风险、研报使用信息数据更新不及时风险。