快递涨价区域蔓延，避险推荐高速公路

交通运输行业研报总结

航空机场

• 短期多空交织：油价高企对股价上涨形成扰动，同时航司面临成本压力；春假和公商务出行需求恢复推动民航淡季不淡。
• 长期景气上行：国内市场运力投放增速缓慢，需求温和复苏推动客座率和票价上涨；国际市场受益于免签政策和企业出海，需求乐观增长。
• 投资建议：
  • 基于票价上涨带来的业绩弹性：推荐【三大航】、【海航控股】、【吉祥航空】。
  • 基于经营业绩确定性：推荐【华夏航空】、【春秋航空】。
  • 机场：受益于航空需求复苏，推荐【上海机场】、【白云机场】、【海南机场】。

物流快递

• “反内卷”推动高质量发展：四川等地快递涨价，监管部门约谈企业，浙江省调研从业人员权益保障。
• 无人驾驶加速产业变革：行业竞争格局改善，头部企业有望实现量利双升。
• 投资建议：
  • 加盟制快递：推荐【中通快递】、【圆通速递】、【申通快递】、【韵达股份】。
  • 出海高增长：推荐【极兔速递】。
  • 综合物流服务商：推荐【顺丰控股】。
  • 即时配送：推荐【顺丰同城】。
  • 跨境物流：关注【东航物流】、【国货航】经营表现，关注【嘉友国际】。

基础设施

• 避险需求提升：公路货车通行量增长，铁路货运量下降，港口吞吐量微增。
• 投资建议：长期配置首选，关注红利资产配置性价比，推荐：
  • 公路：皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速。
  • 铁路：大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货。
  • 港口：青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港。

航运贸易

• 地缘扰动深化，持续推荐油运：
  • 集运：SCFI和CCFI指数上涨，美西、欧洲航线表现较好。
  • 油运：BDTI和BCTI指数大幅上涨，VLCC租金同比大幅增长。
  • 干散货运：BDI指数微降，BPI和BCI指数上涨。
• 投资建议：
  • 集运：推荐【中远海控】、【中远海发】。
  • 油运：供给受限、需求增长，推荐【中远海能】、【招商轮船】、【招商南油】。
  • 货运：推荐【海通发展】。

风险提示

• 宏观经济下行风险、汇率大幅波动风险、地缘政治风险、行业政策调整风险、第三方信息数据可信性风险、数据统计口径及测算误差风险、研报使用信息数据更新不及时风险。