航空机场板块
- 市场表现：本周航空板块持续上涨，燃油附加费进一步下降，市场乐观预期持续发酵，华夏航空、吉祥航空领涨。
- 数据跟踪：
- 日均执飞航班量：5月26日-5月30日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为2279.80、2171.00、1609.60、708.60、501.60、332.60、392.20架次，周环比分别-0.81%、+0.80%、+1.35%、-2.19%、-1.48%、-2.34%、+1.31%，同比分别+3.00%、-0.63%、+1.46%、+11.62%、+17.47%、-8.81%、+21.59%。
- 平均飞机利用率：5月26日-5月30日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为7.70、7.60、7.70、8.10、8.30、7.40、7.00小时/日，周环比分别-1.28%、持平、持平、持平、-2.35%、-1.33%、+1.45%，同比分别+4.05%、-1.30%、持平、+12.50%、+10.67%、-13.95%、+12.90%。
- 投资观点：民航量价正循环效应逐步显现，高客座率有望带动票价持续上涨，乐观预期持续发酵。看好航空淡季不淡及暑运旺季催化下的投资机会，同时，油价下跌或助力航司业绩改善。
- 底层逻辑：
- 供给端：新增飞机增速放缓，存量飞机利用率逐步恢复，运力增速逐年下滑。
- 需求端：公商务旅客韧性较强，银发经济持续发展，航空需求仍将保持增长。
- 票价端：客座率新高叠加价格监管，票价提升基础较强。
- 重点推荐：春秋航空、华夏航空、吉祥航空；建议关注上海机场、白云机场、海南机场、中信海直。
基础设施板块
- 出行需求：端午假期全国高速公路日均总流量预计约4070万辆，同比增长约3%；铁路预计发送旅客8050万人次，客流最高峰为5月31日，预计发送旅客1830万人次。
- 货运物流：5月19日-5月25日，全国高速公路累计货车通行5540.80万辆，周环比-0.88%，同比+2.06%；国家铁路累计运输货物7776.00万吨，周环比+1.24%，同比+0.97%；监测港口累计完成货物吞吐量2.71亿吨，周环比+2.80%，同比+5.44%，完成集装箱吞吐量656.40万标箱，周环比+3.63%，同比+6.06%。
- 长端利率：10年期中国中债到期收益率1.67%，30年期中国中债到期收益率1.90%，均周环比下降。
- 投资观点：低利率环境、中长期资金入市、深化改革持续推进，长期配置首选。建议关注皖通高速、山东高速、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速、东莞控股；大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货；唐山港、青岛港、北部湾港、招商港口、日照港。
航运贸易板块
- 集运：截至5月30日，SCFI指数报收于2072.71点，周环比+30.68%，同比-31.93%；CCFI指数报收于1117.61点，周环比+0.92%，同比-25.29%。分航线来看，美东、美西、欧洲、地中海、东南亚航线分别报收于1085.18、944.06、1375.62、1798.19、961.73点，周环比分别+9.34%、+3.96%、-1.22%、-0.37%、+3.39%，同比分别-14.41%、-20.44%、-35.85%、-34.72%、+9.96%。
- 油运：BDTI指数报收于922.00点，周环比-4.16%，同比-25.28%；BCTI指数报收于698.00点，周环比-3.59%，同比-33.71%。
- 干散货运：BDI指数报收于1418.00点，周环比+5.82%，同比-21.27%。
- 投资观点：补舱需求、抢运需求、旺季需求三重催化，集运量价双升有望超预期。中美关税豁免期缓解压力，补库需求释放，抢运需求高增，旺季需求逐步进入。建议关注中远海控、中远海发；中远海能、招商轮船、招商南油；关注后续全球贸易格局重塑下的航运机会。
物流快递板块
- 业务量：5月19日-5月25日，邮政快递累计揽收量约41.47亿件，环比+1.97%，同比+15.42%；累计投递量约42.16亿件，环比+6.41%，同比+23.64%。
- 投资观点：跨境物流关税冲击边际改善，快递或受益于促消费政策。以量补价龙头占优，无人驾驶或加速催化产业变革。建议关注顺丰控股、中通快递、圆通快递、申通快递。
风险提示
- 宏观经济下行风险、汇率大幅波动风险、地缘政治风险、行业政策调整风险、第三方数据可信性风险、数据统计口径及测算误差风险、研报使用信息数据更新不及时风险。
