电力行业周报：高温负荷持续创新高，重视电力板块投资机会

本周行业观点

• 用电量与负荷：7月全国高温导致用电负荷屡创新高，最高用电负荷达15.51亿千瓦，预计今夏最高用电负荷将达16亿千瓦，较去年增加9000万千瓦。6月全社会用电量同比增长3.7%，其中充换电服务业、互联网数据服务增速显著。中电联预计2026年全社会用电量同比增长5%～6%，夏季局部地区供需偏紧。
• 发电结构：6月规上工业火电、水电增速放缓，核电、太阳能发电增速加快，风电由增转降。预计2026年风光装机将超煤电。
• 电力市场：全国统一电力市场体系初步建成，现货市场覆盖28省（区、市），市场化率连续十年正增长。绿色电力交易规模持续扩大，全国绿电交易量同比增长38.3%。
• 电网建设：2025年全国电网工程建设完成投资6395亿元，同比增长5.1%，跨省跨区输送电量占比达20.5%。
• 数字化与智能化：2025年主要电力企业数字化投入429.4亿元，行业数字化、智能化升级持续推进。

火电观点：煤价上升至820元/吨，火电企业建议关注煤电一体化、高长协煤比例及电价反转预期的企业，如华能国际、国电电力、大唐发电等。

水电观点：7月三峡入库流量同比上升，出库流量下降，水电来水可期，建议关注长江电力、华能水电及川投能源。

绿电观点：硅料及硅片价格降低，光伏项目收益率有望提升。建议关注算电协同标的，如涪陵电力、晶科科技等，以及优质风光资产，如新天绿色能源、龙源电力等。

核电观点：政策托底量价，2026年核电站密集投产，建议关注中国核电和中国广核。

燃气板块观点：建议关注具备海外长协资源或调度能力的燃气企业，如新奥能源、新奥股份等。

风险提示：原料价格超预期上涨、项目建设进度不及预期、电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。