国金晨讯-20241115
指数跟踪
- 上证指数跌幅-1.73%，深证指数跌幅-2.83%，北证50跌幅-2.25%，科创50跌幅-3.21%，创业板指跌幅-3.4%，中小综指跌幅-2.51%，恒生指数跌幅-1.96%；沪深两市成交额18385亿元。
板块表现
- 申万31个一级行业中，仅银行（0.21%）上涨；国防军工（-3.81%）、电子（-3.75%）、商贸零售（-3.68%）、通信（-3.59%）、传媒（-3.42%）跌幅靠后。
信息技术产业行业月报：四大云厂商资本开支高增，看好相关产业链投资机会
- 核心观点：
- 电子：继续看好AI及苹果链方向。三季度云厂商资本开支继续保持高增长，英伟达Blackwell芯片需求强劲，微软疯狂下单GB200芯片和NVL72服务器，产业链已开始拉货。明年iPhone17有望迎来硬件及端侧AI大创新，2026年苹果有望推出折叠手机/Pad和智能眼镜。
- 通信：关注光模块上游光芯片厂商、国产AI芯片厂商等。海外大厂资本开支持续增长，并已能够看到由AI带来的业绩增量，强化了AI发展动力。预计AI相关产业链将受到行业发展带动持续快速发展。
- 计算机：随着大模型使用成本持续下降、中文语言模型能力继续提升，落地应用有望加速。中国企业有文化基础、数据积累、场景理解、工程应用、客情关系等优势，有机会形成自己的产业龙头。
- 传媒互联网：关注AI应用落地。大模型时代，用户对完成任务的思考方式或发生变化，需求的满足有望进一步简化，AI入口有望集聚大量流量；拥有大模型+流量入口的公司竞争力更大，更易切入其他赛道，集成其他类型的APP，形成自己的生态圈并固化。
- 风险提示：底层大模型迭代发展不及预期；算力不足的风险；国际关系风险；监管风险。
公用环保行业专题：9月用电-高温天气延续，居民负荷支撑用电
- 核心观点：
- 9月全社会用电量8475.0亿千瓦时。第二产业用电对全社会用电量新增贡献率达28.1%、同比下降43.7pct；居民用电新增贡献率达43.4%、同比上升49.2pct。
- 受持续高温影响，第三产业和居民部门用电需求刚性增长。
- 研究结论：
- 火电：建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如皖能电力、浙能电力。
- 水电板块：建议关注水电运营商龙头长江电力。
- 核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。
- 新能源板块：建议关注区域性风电运营商云南能投。
- 风险提示：新增装机容量不及预期；下游利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电盈利等。
腾讯控股港股公司点评：业务展现韧性，游戏增长亮眼
- 核心观点：
- 2024Q3实现营收1672亿元，同比+8%；NON-IFRS归母净利润598亿元，同比+33%。
- 微信生态蓬勃发展，AI深入部署。
- 游戏：长青游戏健康增长，海外游戏收入有释放潜力。
- 营销服务：视频号广告保持高增速。
- 金融科技及企业服务：整体保持稳健，后续有待修复。
- 风险提示：游戏表现或上线节奏不及预期风险；金融科技业务拓展不及预期风险；消费疲软致支付业务表现不及预期风险；视频号变现不及预期风险。
