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农林牧渔周报(第32期):猪价迭创新高,养殖盈利高涨,重视板块的投资机会

农林牧渔2024-08-12程晓东太平洋向***
农林牧渔周报(第32期):猪价迭创新高,养殖盈利高涨,重视板块的投资机会

行业研究报 告农林牧渔 2024-08-12 行业周报看好/维持农林牧渔 周报(第32期):猪价迭创新高,养殖盈利高涨,重视板块的投资机会 走势对比 太 9% 平 3% 22/12/26 23/2/26 23/4/26 23/6/26 23/8/26 23/10/26 洋 (2%) (8%) 证(14%) 券(20%) 股 份农林牧渔沪深300 动物保健Ⅱ 看好 轮周期新高,低粮价背景下养殖业盈利有望持续高 饲料 看好 估值处于历史较低水平,维持推荐。 养殖业 看好 1、养殖产业链 种植业 看好 1)生猪:猪价迭创新高,重视板块的投资机会 有子行业评级 限公司证 券推荐公司及评级 研天康生物(002100)买入 究科前生物(688526)买入 报唐人神(002567)买入 告 相关研究报告: 《周报(第31期):猪价继续新高,养殖盈利高涨,重视板块的投资机会》-2024/8/5 《周报(第30期):猪价上涨,养殖盈利高涨,重视板块的投资机会》 -2024/7/28 《周报(第29期):高盈利&低估值,重视养殖板块的投资机会》-2024/7/22 证券分析师:程晓东 电话:010-88321761 E-MAIL:chengxd@tpyzq.com 一、市场回顾 农业指数顺市回调,种植上涨。1、上周,申万农业指数下跌0.95%,同期,上证综指下跌1.48%,深成指下跌1.86%,农业板块整体表现优于大市。2、细分来看,六大二级子行业指数涨跌各 半,上涨子行业中种植涨幅领先。3、前10大涨幅个股主要集中在 种植板块,前10大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前3名个股依次为神农种业、丰乐种业和中基健康。 二、核心观点 行业评级及策略:受下游备货需求上升的影响,猪价上涨并创出本 涨。且个股当前 猪价继续新高。上周末,全国22省市生猪出厂价20.63元/公斤,周涨0.73元,猪价连续创出本轮周期新高;同期,16省市规模屠宰企业生猪宰后均重91.17公斤/头,周涨0.04公斤;全国生猪加工企业开工率为24.64%,周涨0.44个百分点。受学校即将开学等因素的影响,猪肉备货需求开始回升;供给端,受前期产能去化的影响,8-9月份育肥猪出栏量偏少,供给收缩趋势延续。预计猪价短期或继续上涨。 产能小幅回升。据官方数据,截至6月底,全国能繁母猪存栏 4038万头,月环比增1.1%,产能持续回升;上周末,主产区自繁 自养头均盈利586元,周多盈92元。同期,主产区15公斤仔猪出 栏均价45.13元/公斤,周涨0.13元。繁育、育肥环节盈利水平高,各环节主动去产能动力匮乏。当前高温和暴雨等异常天气频发,猪场疫情防控压力加大,部分地区疫情显现,企业补产能偏谨慎。考虑到本轮周期前期产能持续去化时间长(累计去化16个 月),幅度大(累计去化约10%,超过2021/22年期间),且4季度属于传统消费旺季猪肉需求上升,预计猪价中期继续高位运行。个股估值处于历史低位,继续推荐。近期,大部上市公司头均市值 (对应2024年预估出栏量)回落至历史底部区间,龙头牧原和温 氏处2800-3300元/头区间、唐人神、天康生物、京基智农、大北 农、金新农、华统股份等处500-2000元/头区间,距离历史均值有 执业资格证书编码:S1190511050002较大上升空间,建议继续增配。 2)白鸡:产能仍需出清,关注产能去化预期 鸡价:上周末,烟台鸡苗均价3.8元/羽,周环比持平;白羽肉毛 鸡棚前均价3.86元/斤,周涨0.05元;短期来看,鸡类产品供给充足;随着暑期结束学生返校,鸡肉消费需求有望回升,供需双增,预计产品价格反弹后或震荡运行。 行业:上周末,主产区肉鸡养殖环节单羽亏损0.21元,周少亏 0.31元;从近期父母代种鸡在产存栏数据来看,行业去产能动作缓慢,产能持续高位运行。我们认为,行业持续亏损,资金周转压力增大,预计4季度,行业将加快产能去化节奏,鸡苗价格有望反弹。 估值方面,个股羽均市值处于历史低位,投资安全边际高,建议关注。中期来看,产业链盈利或向上游倾斜,重点关注益生和民和。3)黄鸡:产能出清比较彻底,鸡价上涨,关注周期机会 鸡价反弹:2024年7月,立华黄鸡售价13.19元/公斤,月跌0.74 元;短期来看,黄鸡供应趋紧,消费需求偏弱,鸡价或震荡。行业:2024年7月,黄鸡行业产业链一体化模式只均盈利较上月 回落。从近期父母代种鸡在产存栏数据来看,行业产能始终处于近5年来的历史低位水平。供给端角度,鸡价中期上涨动力较强。估值方面,个股羽均市值处于历史低位,投资安全边际高,且产业链景气向好,建议增持,重点推荐立华股份。 4)动保:行业景气有望逐渐底部复苏,关注后周期复苏。 动保行业景气基本触底,随着猪价上涨,动保产品需求和行业景气有望逐渐回升。国产猫三联疫苗上市以后,销量增长明显,且长期增长空间较大,未来发展值得期待,重点关注龙头公司瑞普生物;非瘟疫苗研发和报批持续推进,一旦获批上市,有望打开行业成长空间,龙头公司将受益其中,建议关注科前生物。 2、种植产业链 1)种业:粮价下跌Vs种业环境持续优化,关注长期投资机会 行业战略地位毋庸置疑,发展环境有望持续优化。随着转基因玉米和大豆产业化的持续推进,种业公司业绩上升基础加固,长期投资价值凸显。个股方面,建议配置种业龙头,重点推荐大北农(获批性状数量领先)、隆平高科(获批产品数量领先)、登海种业等。2)种植:关注粮价反弹 粮价近期企稳。上周末,全国玉米收购均价2498元/吨,周跌20 元;全国小麦收购均价2496元/吨,周跌2元。当前恶劣天气频发催生秋粮减产预期,受此影响,预计粮价后续有望反弹。建议关注粮价反弹预期下的主题投资机会,重点关注苏垦农发。 三、行业数据 生猪:第32周末,全国22省市生猪出厂价20.63元/公斤,周涨 0.73元;主产区自繁自养头均盈利586元,周多盈92元。截至6 月底,全国能繁母猪存栏4038万头,月环比增1.1%; 肉鸡:第32周末,烟台鸡苗均价3.8元/羽,周环比持平;白羽肉 毛鸡棚前均价3.86元/斤,周涨0.05元;主产区肉鸡养殖环节单 羽亏损0.21元,周少亏0.31元; 饲料:第32周末,肉鸡料均价3.7元/公斤,周环比持平;育肥猪 料价格3.45元/公斤,周跌0.01元; 水产品:第32周末,威海海参/扇贝/对虾批发价130/10/300元/公斤,周环比持平;鲍鱼为70元/公斤,周环比持平; 粮食及其他:第32周末,南宁白糖成交均价6530元/吨,周跌10 元;全国328级棉花成交均价15089元/吨,周跌348元;全国玉 米收购均价2498元/吨,周跌20元;国内豆粕市场均价3020元/ 吨,周跌29元;全国小麦收购均价2496元/吨,周跌2元。 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 目录 一、核心观点6 二、行情回顾7 三、个股信息8 (一)个股涨跌、估值一览8 (二)大小非解禁、大宗交易一览9 四、行业数据10 (一)养殖业10 (二)饲料业11 (三)水产养殖业11 (四)粮食、糖、油脂等大宗农产品13 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 图表目录 图表1上周,申万一级子行业涨跌幅7 图表2上周,申万二级子行业涨跌幅8 图表3A股个股市场表现8 图表4未来三个月大小非解禁一览9 图表5上周大宗交易一览9 图表6:第32周,全国22省市生猪价20.63元/公斤10 图表7:第32周,烟台肉鸡苗出厂均价3.8元/羽10 图表8:第32周,烟台白羽鸡出场价3.86元/公斤10 图表9:第32周,广东活鸡批发价9000元/吨10 图表10:24/06月,全国能繁母猪存栏4038万头10 图表11:24/06月,全国能繁母猪存栏同减6%10 图表12:第32周,主产区肉鸡料价3.7元/斤11 图表13:第32周,育肥猪料价3.45元/公斤11 图表14:第32周,蛋鸡饲料价2.93元/公斤11 图表15:24/06,全国饲料产量同减2.4%11 图表16:第32周,威海海参大宗价130元/公斤11 图表17:第32周,威海扇贝大宗价10元/公斤11 图表18:第32周,威海对虾大宗价300元/公斤12 图表19:第32周,威海鲍鱼大宗价70元/公斤12 图表20:第31周,草鱼批发价15.22元/公斤12 图表21:第31周,鲫鱼批发价21.62元/公斤12 图表22:第31周,鲤鱼批发价14.02元/公斤12 图表23:第31周,鲢鱼批发价13.14元/公斤12 图表24:第32周,南宁白糖现货批发价6530元/吨13 图表25:第32周,328级棉花批发价15089元/吨13 图表26:第32周,国内玉米收购价2488元/吨13 图表27:第32周,国内豆粕现货价3020元/吨13 图表28:第32周,国内小麦收购价2496元/吨13 图表29:第32周,国内粳稻现货价3102元/吨13 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 一、核心观点 行业评级及策略:受下游备货需求上升的影响,猪价上涨并创出本轮周期新高,低粮价背景下养殖业盈利有望持续高涨。且个股当前估值处于历史较低水平,维持推荐。1、养殖产业链 1)生猪:猪价迭创新高,重视板块的投资机会 猪价继续新高。上周末,全国22省市生猪出厂价20.63元/公斤,周涨0.73元,猪价连续创出本轮周期新高;同期,16省市规模屠宰企业生猪宰后均重91.17公斤/头,周涨0.04公斤;全国生猪加工企业开工率为24.64%,周涨0.44个百分点。受学校即将开学等因素的影响,猪肉备货需求开始回升;供给端,受前期产能去化的影响,8-9月份育肥猪出栏量偏少,供给收缩趋势延续。预计猪价短期或继续上涨。 产能小幅回升。据官方数据,截至6月底,全国能繁母猪存栏4038万头,月环比增1.1%,产能持续回升;上周末,主产区自繁自养头均盈利586元,周多盈92元。同期,主产区15公斤仔猪出栏均价45.13元/公斤,周涨0.13元。繁育、育肥环节盈利水平高,各环节主动去产能动力匮乏。当前高温和暴雨等异常天气频发,猪场疫情防控压力加大,部分地区疫情显现,企业补产能偏谨慎。考虑到本轮周期前期产能持续去化时间长(累计去化16个月),幅度大(累计去化约10%,超过2021/22年期间),且4季度属于传统消费旺季猪肉需求上升,预计猪价中期继续高位运行。 个股估值处于历史低位,继续推荐。近期,大部上市公司头均市值(对应2024年预估出栏量)回落至历史底部区间,龙头牧原和温氏处2800-3300元/头区间、唐人神、天康生物、京基智农、大北农、金新农、华统股份等处500-2000元/头区间,距离历史均值有较大上升空间,建议继续增配。 2)白鸡:产能仍需出清,关注产能去化预期 鸡价:上周末,烟台鸡苗均价3.8元/羽,周环比持平;白羽肉毛鸡棚前均价3.86元/斤,周涨0.05元;短期来看,鸡类产品供给充足;随着暑期结束学生返校,鸡肉消费需求有望回升,供需双增,预计产品价格反弹后或震荡运行。 行业:上周末,主产区肉鸡养殖环节单羽亏损0.21元,周少亏0.31元;从近期父母代种鸡在产存栏数据来看,行业去产能动作缓慢,产能持续高位运行。我们认为,行业持续亏损,资金周转压力增大,预计4季度,行业将加快产能去化节奏,鸡苗价格有望反弹。 估值方面,个股羽均市值处于历史低位,投资安全边际高,建议关注。中期来看,产 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 业链盈利或向上游倾斜,重点关注益生和民和。 3)黄鸡:产能出清比较彻底,鸡价上涨,关注周期机会 鸡价反弹:2024年7月,立华黄鸡售价13.19元/公斤,月跌0.74元;短期来看,黄鸡供应趋紧,消费需求偏弱,鸡价或震荡。 行业:2024年7月,黄鸡行业产业链一体化模式只均盈利较上月回落。从近期父母代种鸡在产存栏数据来看,行业产能始终处于近5年来的历史低位水平。供给