农林牧渔周报（第32期）：猪价迭创新高，养殖盈利高涨，重视板块的投资机会

核心观点

行业评级及策略：受下游备货需求上升的影响，猪价上涨并创出本轮周期新高，低粮价背景下养殖业盈利有望持续高涨。且个股当前估值处于历史较低水平，维持推荐。

养殖产业链

生猪

• 猪价继续新高：上周末全国22省市生猪出厂价20.63元/公斤，周涨0.73元，连续创出本轮周期新高。
• 供给收缩：受前期产能去化影响，8-9月份育肥猪出栏量偏少，供给收缩趋势延续。
• 产能小幅回升：截至6月底，全国能繁母猪存栏4038万头，月环比增1.1%，但各环节主动去产能动力匮乏。
• 预计猪价中期继续高位运行：考虑到前期产能去化时间长、幅度大，且4季度属于传统消费旺季。
• 个股估值处于历史低位：建议继续增配，龙头牧原和温氏头均市值在2800-3300元/头区间，其他公司距离历史均值有较大上升空间。

白鸡

• 鸡价：上周末烟台鸡苗均价3.8元/羽，周环比持平；白羽肉毛鸡棚前均价3.86元/斤，周涨0.05元。
• 产能高位运行：近期父母代种鸡在产存栏数据显示行业去产能动作缓慢。
• 预计4季度行业将加快产能去化节奏，鸡苗价格有望反弹。
• 估值方面，个股羽均市值处于历史低位，建议关注，中期产业链盈利或向上游倾斜，重点关注益生和民和。

黄鸡

• 鸡价反弹：2024年7月立华黄鸡售价13.19元/公斤，月跌0.74元。
• 产能出清比较彻底：行业产能始终处于近5年来的历史低位水平。
• 供给端角度，鸡价中期上涨动力较强。
• 估值方面，个股羽均市值处于历史低位，建议增持，重点推荐立华股份。

动保

• 行业景气有望逐渐底部复苏：随着猪价上涨，动保产品需求和行业景气有望逐渐回升。
• 国产猫三联疫苗销量增长明显，未来发展值得期待，重点关注瑞普生物。
• 非瘟疫苗研发和报批持续推进，一旦获批上市，有望打开行业成长空间，建议关注科前生物。

种植产业链

种业

• 行业战略地位毋庸置疑，发展环境有望持续优化。
• 随着转基因玉米和大豆产业化的持续推进，种业公司业绩上升基础加固，长期投资价值凸显。
• 建议配置种业龙头，重点推荐大北农、隆平高科、登海种业等。

种植

• 粮价近期企稳：上周末全国玉米收购均价2498元/吨，周跌20元；小麦收购均价2496元/吨，周跌2元。
• 恶劣天气频发催生秋粮减产预期，预计粮价后续有望反弹。
• 建议关注粮价反弹预期下的主题投资机会，重点关注苏垦农发。

行情回顾

• 农业指数顺市回调，种植上涨。上周申万农业指数下跌0.95%，同期上证综指下跌1.48%，深成指下跌1.86%。
• 细分来看，六大二级子行业指数涨跌各半，上涨子行业中种植涨幅领先。
• 前十大涨幅个股主要集中在种植板块，前十大跌幅个股集中在养殖板块。

个股信息

• 涨幅前3名个股依次为神农种业、丰乐种业和中基健康。

行业数据

• 生猪：第32周末全国22省市生猪出厂价20.63元/公斤，周涨0.73元；主产区自繁自养头均盈利586元，周多盈92元。
• 肉鸡：第32周末烟台鸡苗均价3.8元/羽，周环比持平；白羽肉毛鸡棚前均价3.86元/斤，周涨0.05元；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损0.21元，周少亏0.31元。
• 饲料：第32周末肉鸡料均价3.7元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格3.45元/公斤，周跌0.01元。
• 水产品：第32周末威海海参/扇贝/对虾批发价130/10/300元/公斤，周环比持平；鲍鱼为70元/公斤，周环比持平。
• 粮食及其他：第32周末南宁白糖成交均价6530元/吨，周跌10元；全国328级棉花成交均价15089元/吨，周跌348元；全国玉米收购均价2498元/吨，周跌20元；国内豆粕市场均价3020元/吨，周跌29元；全国小麦收购均价2496元/吨，周跌2元。

风险提示

• 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期。