流动性和机构行为跟踪：央行加大投放，税期资金平稳

一、资金面 本周央行公开市场业务转为投放，逆回购净投放19015亿元，并开展14000亿元6个月期买断式逆回购操作。资金面趋紧，R001、DR001、R007、DR007分别收于1.44%、1.40%、1.44%、1.44%，DR007与7天OMO利差为3.62bp，6M国股银票转贴利率为0.40%。

二、债市 债市无明确交易主线，长短端分化。央行加量续作买断式逆回购对冲资金抽水，但税期推升资金价格，短端承压；超长国债供给带动配置盘介入，对超长品种形成支撑。1年国债收益率上行3.44bp至1.14%，10年国债收益率上行0.06bp至1.74%，30年国债收益率下行1.05bp至2.24%。

三、同业存单 存单收益率普遍上行，3M、6M、1Y收益率分别上行2.25bp、1.5bp、0.5bp。存单净融资明显转弱，净融资-2639亿元，加权平均发行期限7.8M。发行结构方面，3M存单发行704.10亿元，6M期限发行1,436.10亿元，1Y期限发行2,213.50亿元。1年存单与R007利差收窄2.47bp。

四、政府债 政府债净发行下降，本周国债净发行2250亿元，地方债净发行937亿元，合计净发行3187亿元，净缴款5599亿元。下周预计国债净发行2499亿元，地方债净发行3049亿元，合计净发行5549亿元，净缴款4006亿元。

五、机构行为 银行间杠杆率回落，质押式回购交易量日均6.37万亿元，杠杆率日均105.66%。

六、风险提示 赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。