周度评估及策略推荐
供应
- 铜精矿现货加工费指数走低，处于历史最低水平，粗铜加工费环比持平，冷料供应维持偏紧。
- 哈萨克斯坦6月精炼铜产量3.9万吨，同比下降20.8%；1-6月精炼铜产量23.2万吨，同比下降4.5%。
库存
- 三大交易所库存加总100.3万吨，环比减少1.6万吨，其中上期所库存减少至8.0万吨，LME库存减少至29.7万吨，COMEX库存增加至62.7万吨。
- 上海保税区库存增加0.1万吨。
- 现货方面，华东地区现货升水期货400元/吨；LME市场Cash/3M贴水缩窄至24.6美元/吨。
进出口
- 国内电解铜现货进口盈利先扩后缩，洋山铜溢价提升。
- 2026年6月我国未锻轧铜及铜材进口量47.8万吨，同比增长4.0%、环比增加3.2万吨，1-6月累计进口量为249.1万吨，同比减少5.3%。
- 2026年6月我国铜矿进口量为236.1万吨，环比下滑，同比增长0.7%，1-6月累计进口量为1473.5万吨，同比下滑0.9%。
- 2026年6月我国未锻轧铜及铜材进口量同比增长4.0%，环比增加3.2万吨，1-6月累计进口量同比减少5.3%。
- 2026年5月我国精炼铜进口量31.6万吨，环比持平，同比增长8.0%，1-5月累计进口量同比减少11.8%。
- 2026年5月我国来自赞比亚、俄罗斯等进口比例提升，刚果（金）、智利等进口比例下降。
- 2026年5月我国出口精炼铜量2.0万吨，环比减少0.6万吨。
- 2026年5月我国再生铜进口量19.8万吨，环比减少9.8%，同比增长3.1%，1-5月累计进口量同比增加7.1%。
需求
- 铜价冲高回落，沪铜主力合约周跌0.15%，伦铜周涨0.32%至13528美元/吨。
- 现货价格冲高回落，基差走强，华东地区铜现货升水期货400元/吨；LME库存环比减少，注销仓单比例提高，Cash/3M贴水缩窄至24.6美元/吨。
- 国内电解铜现货进口盈利先扩后缩，洋山铜溢价提升。
- 沪铜转为Back结构，伦铜结构边际走强。
- 进口铜精矿现货粗炼费指数创新低，报至-146.2美元/吨。
- 华东硫酸价格持稳，对铜冶炼收入仍有正向贡献。
- 离岸人民币小幅升值，铜现货沪伦比值震荡下滑。
- 铜现货进口盈利先扩后缩。
- 三大交易所库存加总100.3万吨，环比减少1.6万吨，其中上期所库存减少至8.0万吨，LME库存减少至29.7万吨，COMEX库存增加至62.7万吨。
- 上海保税区库存4.3万吨，环比增加0.1万吨。
- 上期所库存中，上海、江苏、广东库存均减少；铜仓单数量较上周减少7506至39652吨。
- LME库存减少，减量来自北美、欧洲和亚洲仓库；注销仓单比例提高。
- 2026年6月中国精炼铜产量环比减少、小幅低于预期，预计7月产量回升。
- 2026年5月精炼铜产量126.4万吨，同比增长2.2%；1-5月累计产量629.5万吨，同比增长6.1%。
- 2026年5月中国精炼铜进口量31.6万吨，环比持平，同比增长8.0%，1-5月累计进口量同比减少11.8%。
- 2026年5月中国出口精炼铜量2.0万吨，环比减少0.6万吨。
- 2026年5月中国再生铜进口量19.8万吨，环比减少9.8%，同比增长3.1%，1-5月累计进口量同比增加7.1%。
- 中国6月官方制造业PMI和RatingDog综合PMI回升，制造业景气度边际改善。
- 海外主要经济体制造业景气度有所转弱。
- 2026年5月铜下游中，冷柜、冰箱等产量同比增长，汽车、空调等产量同比下降。
- 2026年6月国内地产数据延续弱势，新开工、施工、销售和竣工均同比下跌。
- 2026年6月中国精铜杆企业开工强于预期，预计7月开工率延续回落；废铜制杆企业开工率持稳，预计7月开工率下滑。
- 2026年6月漆包线企业开工率下滑，预计7月开工率继续回落；电线电缆开工率下滑，预计7月开工率小幅抬升。
- 2026年6月铜管企业开工率下滑，预计7月开工率环比走弱；黄铜棒企业开工率偏弱，预估7月开工下滑。
- 2026年6月铜板带开工率下滑，预计7月开工率维持高位；铜箔开工率抬升，预计7月开工率进一步提升。
- 电解铜制杆周度开工率回落，弱于去年同期水平；再生铜制杆开工率偏稳。
- 电线电缆周度开工率下滑；铜板带开工率大体持平。
- 国内精废价差扩大，周五精废价差报3189元/吨。
资金端
- 沪铜总持仓环比增加8722至1025348手（双边），其中近月2608合约持仓254944手（双边）。
- 截至7月上旬，CFTC基金持仓维持净多，净多比例回升至24.2%；LME投资基金多头持仓占比回升（截至7月10日）。
