周度要点小结
- 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡偏强，涨跌幅+3.2%，振幅4.09%，收盘价82470元/吨。
- 后市展望：
- 国际：自由港印尼Grasberg矿区因泥石流暂停运营，影响全球铜精矿供给。
- 国内：反对铜冶炼“内卷式”竞争，TC费用持续负值，成本支撑逻辑仍在。
- 供给：冶炼厂生产积极，但原料供给趋紧，国内产量小幅增长。
- 需求：中央扩大消费政策提振，传统旺季助力下游开工回升。
- 库存：消费预期积极，电力、新能源发力，社会库存逐步降库。
- 整体判断：沪铜处于供给小幅增长、需求提振阶段，产业预期积极，库存逐步去化。
期现市场情况
- 基差：主力合约基差15元/吨，环比下降65元/吨。
- 价格与持仓：主力合约报价82470元/吨，环比增2560元/吨，持仓量229050手，环比增112498手。
- 现货价格：1#电解铜现货均价82485元/吨，周环比增2475元/吨。
- 跨期报价：隔月跨期报价-10元/吨，环比减少40元/吨。
- 提单溢价：上海电解铜CIF溢价59美元/吨，环比持平。
- 期权市场：主力平值期权合约短期隐含波动率回落至历史波动率75分位，沽购比0.6986，环比-0.0510。
上游情况
- 铜矿报价：国内主要矿区铜精矿报价72860元/吨，环比增2340元/吨。
- 粗铜加工费：南方粗铜加工费700元/吨，环比持平。
- 进口量：8月铜矿及精矿进口275.93万吨，环比增7.78%，同比增7.27%。
- 精废价差：2764.85元/吨，环比增1063.8元/吨。
- 全球产量：7月全球铜矿精矿产量2012千吨，环比增4.68%，产能利用率80.5%。
- 港口库存：国内七港口铜精矿库存47.8万吨，环比降10.5万吨。
产业情况
- 精炼铜产量：
- 国内8月产量130.1万吨，环比增2.44%，同比增16.06%。
- 全球7月产量2498千吨，环比增3.18%，产能利用率82.8%。
- 精炼铜进口：8月进口307228.226吨，环比降8.17%，同比增11.09%。
- 社会库存：总计14.56万吨，环比降0.28万吨。
- LME总库存环比降3225吨。
- COMEX总库环比增4282吨。
- SHFE仓单环比降5281吨。
下游及应用
- 铜材：
- 8月产量222.19万吨，环比增2.42%。
- 8月进口430000吨，环比降10.42%，同比增2.38%。
- 应用端：
- 电力电网投资完成额同比涨0.5%（电源）和14%（电网）。
- 家电产量：洗衣机（-1.6%）、空调（+12.3%）、冰箱（+2.5%）、冷柜（-0.5%）、彩电（-3.2%）。
- 房地产开发投资完成额同比降12.9%，环比增12.56%。
- 集成电路累计产量同比增8.8%，环比增16.42%。
全球供需情况
- ICSG：7月全球供需平衡状态为供给偏多，当月值57千吨。
- WBMS：6月全球供需平衡累计值为4.65万吨。
