原料紧张提供下方支撑 沪铜短期无明显上行动能

核心观点与关键数据

• 沪铜短期走势：沪铜期货主力合约短期无明显上行动能，8月4日收涨0.08%至78330.0元，持仓量减少4113手至163558手。
• 供需分析：
  • 冶炼厂：部分冶炼厂仍亏损，加工费维持负数区间。
  • 消费端：漆包线行业订单平稳，新增订单环比增长1.68%，开机率回升至78.2%；SMM精铜杆企业开工率升至71.73%，环比增加2.37%。
  • 家电需求：8月空冰洗排产合计2697万台，同比下降4.9%，终端需求弱势。
  • 库存：全球显性库存回升，国内电解铜库存小幅回落，主要受到货量有限抑制。
• 宏观因素：
  • 美联储政策：7月不降息，但非农就业数据不及预期推动9月降息预期升温。
  • 中美贸易：特朗普宣布对进口半成品铜产品征收50%关税，COMEX铜暴跌，LME铜跟跌；双方同意将部分关税展期90天，但未达成新协议。

研究结论

• 价格支撑与压力：原料紧张及库存低位为铜价提供下跌支撑，但整体仍处淡季，无明显上行动能。
• 短期预测：市场等待美国与未达成贸易协议国家的谈判结果，不确定性较高压制铜价，预计短期铜价受宏观影响仍震荡偏弱。