黑色产业链示意图
周度评估及策略推荐
供应
本周铁水产量为239.21万吨，同比-1.33%，环比-0.85%（-2.06万吨），铁水产量大幅下降，钢厂盈利率大幅下滑后减产预期逐步落地。
- 螺纹钢产量：196.84万吨，同比-5.85%，环比-4.05%。
- 结构上：长流程产量173.46万吨（同比-5.04%，环比-2.69%）；短流程产量23.38万吨（同比-11.40%，环比-13.09%）。
- 热轧卷板产量：297.48万吨，同比-7.37%，环比-2.15%。
利润方面，钢厂盈利率为37.23%，大幅下滑；基差方面，螺纹钢基差58元/吨（大幅收敛），热卷基差12元/吨（小幅收敛）。
需求
- 螺纹钢表观消费量：204.44万吨，同比-0.84%，环比+4.86%。气温升高和南方梅雨季影响施工，但产量大幅下滑，表需回暖。
- 热轧卷板表观消费量：302.02万吨，同比-6.72%，环比-0.12%。出口询单一般，因前期欧洲库存超补和欧洲关税，单钢厂出口计划排产环比提升较大，预期后续出口偏稳。
库存
- 螺纹钢库存：692.48万吨，同比+27.47%，环比-1.09%。热轧卷板库存：435.77万吨，同比+27.08%，环比-1.03%。钢材库存底座相对偏高，库存小幅去库。
利润
- 螺纹钢主力合约盘面利润：-135元/吨，周环比+36元/吨。
- 热轧卷板主力合约盘面利润：-26元/吨，环比+25元/吨。
周度小结
宏观方面
- 海外端7月1日欧盟钢铁加收高额关税，直接冲击热卷出口。美伊局势扰动，原油走强，铁矿及双焦能源类边际利好跟涨。美国CPI指数低于预期，美元走弱，大宗商品风险偏好回升。国内6月官方PMI制造业小幅回暖但建筑业PMI走弱，6月钢材出口数据仍显韧性，但地产新开工及固投数据持续低迷，K型分化格局延续。实际GDP下滑超预期，后续政策刺激预期较强。本周暂无地产、基建强力刺激政策，市场等待月末政治局会议，仅高端制造相关政策长期利好热卷、短期难对冲淡季利空。总体来看，宏观偏中性。
基本面
- 黑色系驱动不足，钢价区间震荡。铁水产量降幅较大，钢厂盈利率大幅下挫，预计铁水仍可能下滑。螺纹产量下降，表需回升，小幅去库，钢厂减产影响开始显现，但后续受高温和南方降雨影响，下游建材需求预期将持续偏弱，需关注产量是否维持低位。热卷表需基本持平，热卷产量下降，钢厂七月排产铁水从建材流向板材，且出口计划增量较多，预计热卷后续供需均偏强，但实际出口和产量仍需验证。现货端，现货报价稳中个跌，成交一般。成材减产预期落地，自身基本面边际缓和，后续唐山限产对整体产量亦有影响，成材预计是供需双弱格局。
- 煤炭端山西产量难以短时间恢复，现货价格高位震荡运行，价格中枢偏高位对钢材成本支撑仍在。铁矿石自身基本面边际好转，海运费大幅回升，大矿谈判及BHP罢工消息反复扰动，维持震荡格局。黑色系钢厂减产负反馈交易过半，当下驱动不足，钢价估值中性偏低。空头逢低减仓后，盘面区间窄幅震荡概率偏大。后续关注黑色系的政策和消息面的刺激扰动。
策略
关注日内区间交易机会。
期现市场
（资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心）
利润和库存
（资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心）
成本端
（资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心）
供给端
（资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心）
需求与进出口
（资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心）
免责声明
（五矿期货有限公司声明）
