361度发布2026年第二季度业务更新要点。线下销售在高基数下有所放缓，核心品牌及童装品牌零售销售均录得中至高单位数按年增长，折扣率稳定在71%，但季度环比有所下跌。主要归因于自2021年以来持续的双位数年度增长。电商销售增长急剧放缓，尽管有“618购物节”支持，线上平台仅录得疲弱增长，反映电商领域竞争加剧。公司仍对电商渠道未来增长持信心，基于双轨库存模式和消费者向网购结构性转移的趋势。
核心观点：亚运会（9月19日至10月4日）作为361度官方赞助商，可能成为潜在催化因素，提升品牌在邻近国家的曝光率，同时公司正拓展海外市场。公司严格控制广告及推广开支占比，近期订货会订单大致符合预期，超品店扩张进展符合计划。
研究结论：维持2026财年收入增长8–10%的预测，与之前官方指引一致。该股目前对应2026财年预测市盈率为5.4倍。
