东方财富证券东财地产 15分钟核心要点电话会第三期中报和政策预期下地产行情展望

2026-07-15 未知机构杨春

核心观点：当前地产行业处于重要节点，中报显示部分房企减亏或预增，市场情绪逐步修复，但整体分歧仍存。
中报情况：统计22家房企中，7家减亏或预增，其余或续亏或首亏，主要集中在地方性小国企。减值积极的房企如金地、招商已开始减亏，而京投发展、首开等延续亏损。
逻辑分析：
- 减亏房企：金地、招商等减值充分的房企利润逐步改善，地产拖累减弱，多元化业务（如大悦城、建发股份）估值将优先修复。
- 土储置换：拿地积极性高的房企（如华润、弘阳、金茂、绿城）利润自我平衡能力增强，覆盖旧存货的倍数较高。
- 情绪修复：需关注成交量、成交价（典型城市均价、新房均价、小区价格）、房企财报、统计局宏观数据等20余指标，50%以上乐观指标时分歧消除，预计9月后情绪修复。
研究结论：
- 关注方向：多元化业务、土储置换节奏快、困境反转房企（如流动性危机中基本面尚可的公司）。
- 弹性机会：困境反转房企估值修复空间较大，弹性更高。
时间节点：市场情绪修复需到9月后，届时不同逻辑下公司将依次上涨。