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近况更新重视布局机会重申关注稀缺的消费0-1投资机会东

2026-07-16 未知机构周剑

近况更新：重申关注乐普的稀缺消费0-1投资机会，公司股价自6月24日提示布局后上涨14%。若中报业绩受医疗器械&仿制药行业影响表现一般，则构成底部布局机会。
医美业务：
- PDRN：近期化妆品行业热度高涨（雅诗兰黛倩碧发布重组PDRN水光系列，超4000品牌涌入相关产品线），有助于扩展消费者教育，为医美首证获批后爆发奠定基础。
- ECM：注册申请进度行业领先，康哲医药合作的白衣缘生物预计2026H2获批，乐普合作产品亦将紧随其后。对标韩国L&C Bio的ECM水光产品Elravie Re2O，上市后2026年全产品线销售目标达700亿韩元（约3亿+人民币），母公司股价近一年半大涨近300%。
- 热玛吉：已获批产品正在铺货，预计2026H2下半年贡献主要业绩增量。
创新药业务：
- MNW110：临床获批，是一款减脂增肌的小分子核酸药物，与司美联用可抑制肌肉流失副作用，对标礼来Bimagrumab且效果更优（1/3剂量达等效）。
- 其他管线：去年底完成MNW105的BD，今年重点推进MNW109的BD，另有GLP-1三靶点和小分子核酸产品在国内外临床中。
研究结论：乐普本质为拿证能力强的医药公司，PDRN和ECM的逻辑仅为延期而非消失。当前市值隐含的医美、创新药、脑机等新业务预期不高，若股价受行业β影响或中报业绩波动，将构成长线布局机会。关键股价催化为2026H2的PDRN&ECM产品获批事件，建议重点跟踪。