上美交流要点改善确定性高信心充分关注布局机会东财新消费美护

公司交流传递积极信号，业绩目标明确，应对策略全面

核心观点

• 公司交流传递积极信号，明确业绩目标指引，详细解答市场担忧，应对策略全面。
• 销售端开始恢复，预计年货节期间恢复正常。
• 2026年PE仅20倍，具备投资价值，建议关注。

公司情况

• 2025年业绩：收入增速超30%，利润率提升（财报可能超预期）。
• 2026年指引：收入增速不低于25%，净利率维持12-13%。

品牌目标

• 韩束：
  • 2025年增速超30%，2026年目标20%（力争25%）。
  • 非护肤品类占比2025年10-15%，2026年进一步提升。
  • 中高端品线及核心单品红蛮腰迭代驱动增长。
  • 消费者接近1亿，2025年人群超倍增长，为深耕运营留空间。
• 一页：
  • 2025年规模近10亿，2026年增速目标70%，推出1828护肤线针对年轻人。
• 安敏优/极方：已走上正轨，开始盈利。

市场关注的问题

• 舆情影响：
  • 预计接近尾声，应对策略包括：央视正面报道、与央媒合作、开放透明工厂、科研/智能制造24H直播。
  • 销售已恢复至舆情前80%，运营细节正常，年货节期间预计完全恢复。
• 投流税：无实质性变化，销售费率超30%部分可递延抵扣。
• 长期目标拆解：
  • 2030年目标300亿（韩束180-200亿，一页30-50亿）。
  • 培养/引入12位营销副总裁，每人分管1-5个品牌，合计驱动30-50个品牌增长，充分授权品牌主理人。