东方电气关注回调带来的加仓机会自主燃机是极度稀缺的资产当前定价很不充分

近期东方电气股价跟随板块调整，但报告认为核心优势未变，回调是买入机会。关键点包括：

1. 客户需求旺盛：北美、南美、东南亚、欧洲燃机需求持续增长。
2. 扩产计划明确：公司已成立扩产专班，准备应对快速增长的需求。

当前市值对燃机业务定价不充分，仅反映当前自主燃机产能新机销售价值：

• 主业估值：45亿业绩对应20-25x估值，主业价值约1000亿。
• 燃机出海价值：剩余燃机出海业务仅定价200-300亿，严重低估。

东方电气是国内唯一具备燃机整机商业化销售能力的公司，3-4年内国内无对手，自主燃机是极度稀缺资产。燃机价值测算如下：

1. 新机销售：
   • 年销量10、20、40台情形下，单台利润7500万，对应市值分别为300亿、600亿、1200亿。
2. 后服务市场：
   • 保有量达100台（3-4年），年利润1500万/台，对应15亿后服务利润，价值600亿。

当前燃机出海业务市值仅200-300亿，严重低估，板块回调是加仓机会。

扩产分析：

• 公司已成立扩产专班，叶片生长炉问题可通过进口、国产、自制解决，不会成为扩产瓶颈。

研究结论：

• 当前市值显著低估，预计2026年目标市值超2000亿，持续推荐。