生猪中报汇报亏损的绝境蓄力的起点20260715

2026年第二季度生猪行业呈现出栏量增、育肥比例升、价格深跌的特征。行业整体深亏，牧原股份头均亏损256-262元表现最优，其余公司普遍亏损450-500元/头。成本梯队分化明显，第一梯队（牧原、神农等）成本11.5-12.5元/公斤，第二梯队（东瑞、华统等）成本12.5-13.5元/公斤。

7月猪价回升至11.1-11.3元/公斤，牧原已实现现金流净流入，成本领先企业接近盈亏平衡。8月预计价格在10.5-11.0元/公斤震荡，受集团增量、二育体重及需求滞后影响，Q3利润表仍承压。

半年报核心关注点：1）负债率超70%企业的融资造血能力；2）生产性生物资产变动反映的去产能进度。

Q2关键数据：

• 出栏量：13-14家公司总出栏量4,841万头，同比增长3.57%，育肥猪比例提升。
• 均价：9.47元/公斤，同比下跌35%。
• 头均亏损：牧原最优（256-262元/头），多数公司450-500元/头。
• 成本：第一梯队11.5-12.0元/公斤，第二梯队12.5-13.5元/公斤。

成本变化： -环比下降但速度放缓，牧原、神农等降约0.2元/公斤，新希望降速快（受益减值冲回、摊销费用摊薄）。 -远月期货价格回升导致部分企业减值冲回。

Q3预判：

• 8月价格10.5-11.0元/公斤，现金流或改善但利润仍承压。
• 行业逐步恢复，未来以季度为单位缓慢改善。

半年报分析重点：

• 资产负债率：关注超70%企业负债率变化，反映融资造血能力。
• 生产性生物资产：评估去产能主动性与被动性。