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煤炭开采行业月报：产量降幅走扩，震荡后旺季至，需求起，价格扬

化石能源 2026-07-16 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然,张晓雅国盛证券 Hallam贾文强

生产：6月原煤产量同比下降9.7%，1-6月同比下降1.7%。预计2026年国内动力煤产量偏紧，供给端收缩延续。
进口：6月煤炭进口量同比增长29.5%，1-6月同比增长1.7%。预计2026年成为中国动力煤进口主要拐点，中长期进口量较2024年下降。
需求：6月火电发电量同比增长0.5%，1-6月同比增长3.5%。6月粗钢产量同比增长0.4%，1-6月同比下降3.0%。
核心观点：坚信“焦煤是反转，并非反弹”，山西事故导致焦煤供需矛盾尖锐，价格向上弹性空间打开。蒙煤、澳煤难以弥补国内焦煤缺口，尤其是骨架煤短缺。
投资建议：
- 重点关注焦煤股：平煤股份、淮北矿业、潞安环能、盘江股份、山西焦煤等。
- 重点关注动力煤股：陕西煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源等。
- 关注煤价超预期和电价触底预期下的新集能源。
- 推荐：昊华能源、山煤国际、晋控煤业等。
- 重点关注海外布局的煤炭公司：力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）、中国秦发（印尼）。
风险提示：在建矿井投产进度超预期、下游需求不及预期、安检力度不及预期、统计数据风险。

煤炭开采行业月报：产量降幅走扩，震荡后旺季至，需求起，价格扬

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