国金具身智能 奥比中光深度数据采集需求爆发深度相机龙头再添增长曲线

核心观点

• 人形机器人发展历程：人形机器人投资机会与历史进程中的技术路线变革（减速器、传感器灵巧手等）和产业链实质性进展（如特斯拉机器人落地）密切相关。
• 数据采集需求爆发：人形机器人发展面临核心瓶颈——数据不足，当前全球人形机器人真机数据仅50万小时，而泛化需求至少1000万小时，未来市场空间可达万亿级别。
• 奥比中光核心优势：奥比中光作为深度相机龙头，具备核心芯片和算法设计能力，产品矩阵丰富，渠道优势显著（联合蚂蚁宁波合作）。

关键数据

• 数据采集需求：2023年数据采集设备开始供不应求，市场进入爆发元年，订单和收入显著提升。
• 人形机器人市场：2023年预计全球人形机器人销量10万台，奥比中光市占率70%以上。
• 物理AI市场：未来市场规模可达百万亿级别，数据采集环节市场空间上万亿。

研究结论

• 奥比中光投资机会：公司可在数据采集设备（AI基建）和机器人相机（机器人“眼睛”）两个环节获益，长期价值保持度高。
• 技术壁垒：奥比中光拥有自制深度相机ASIC芯片和散乱结构光专利技术，形成技术壁垒。
• 估值与建议：给予40倍PE，对应1000亿市值，建议在股价回调时加仓并长期持有。