040 重视AI金属布局机会-钽稀土钼锡20260715 导读

核心观点与关键数据

AI金属与稀土金属价格展望

• AI金属布局机会：重点关注稀土、钴、锡等品种，其中稀土价格下半年（7-8月）预计上涨30%-40%，明年可能再翻一倍。
• 需求驱动：备库需求和电容需求（尤其是AI服务器和电子设备）是主要驱动力，三季度集中交货将推动价格上涨。
• 稀土电容需求：约30%以上用于电容器制造，AI服务器和各类电子设备需求稳定增长。

稀土板块业绩与未来价格预测

• 业绩表现：近期稀土板块业绩亮眼，北方稀土等公司年化PE在20倍左右，估值具有吸引力。
• 三季度供需预测：废料供给受限（查税查票政策），原矿冶炼合规性加强，供应环比下降约15%，同比下降5-10%，导致价格剧烈上涨，业绩超预期。
• 价格趋势：目前价格较年初上涨，但盘整阶段已过，未来将显著上涨。今年可能是集中处理亏损的一年，未来业绩将进入收获期。

稀土与铝行业供给侧结构性改革

• 改革影响：稀土价格近期虽有波动，但未来将显著上涨，企业业绩有望改善。
• 半导体应用：稀土在半导体领域应用广泛，如氧化镝用于MLCC，氧化铒和氧化钕在光纤芯片中有重要应用。
• 重稀土业务：中国系统和中信有色等企业重稀土收入和利润占比约60%-70%，重稀土利润占比约20%-30%。

钴价上涨预期与库存去化

• 价格强势：钴库存下降，产量放缓，海外供给减少，价格涨至5200元/吨。
• 需求驱动：下游盈利水平改善，油价中枢接近80美元将刺激资本开支，带动钴需求增长，三季度末至四季度需求显著增加。

锡价上涨预期与库存去化

• 基本面改善：宏观流动性改善，技术流动性回归，锡价有望上涨至60万元/吨。
• 库存变化：隐形库存持续去化，显性库存快速减少，国内锡矿产量和进口矿增加未提升加工费，精炼锡产量下降。
• 公司推荐：建议关注锡业股份、信银西（锡业股份）、新金路、华西有色等。

研究结论

• AI金属及稀土、钴、锡等品种未来发展前景看好，建议投资者密切关注。
• 三季度稀土市场供应紧缩将推动价格大幅上涨，业绩超预期。
• 钴需求在下半年将显著增加，市场空间广阔。
• 锡价有望进一步上涨，建议关注相关公司股票。