国金金属AI金属反攻：钨钼稀土锡钽锆投资分析

一、核心要点
本次为国金证券AI金属板块反攻主题电话会议持续看好钨、钼、稀土、锡、钽、锆等小金属板块，此前个股因AI炒作回调较大，当前已接近反攻时点，具备布局价值。

二、各品种投资线索

1. 钨：二次探底40万元明确支撑，供需缺口较去年扩大，目标价较当前约1倍，推荐厦门钨业、中钨高新、江钨控股。
2. 钼：供给显著下滑，需求因高油价滞后效应及能源化工领域增长提升，Q3目标价7000-8000元，推荐金钼股份，其高纯钼粉适配AI存储材以钼代钨，产能5000吨占自产比例较高，具备股价弹性。
3. 稀土：西方限制光通信设备出口反制升温，供给侧改革政策将落地，推荐中色股份、中国稀土、北方稀土。
4. 锡：库存低位，AI拉动需求年增1万吨以上，流动性边际改善，目标价50-60万元，推荐锡业股份、新田路。
5. 钽：需求增速超10%，战略备库需求支撑价格，Q3或有采购动作，推荐东方钽业。
6. 锆（新增重点）：复合氧化锆需求年增11%-12%，海外受反制影响高端供给大幅缩减，国内产能扩张有限，供不应求，推荐东方锆业、长宇集团、三祥新材；氧化锆铪资源枯竭、供给减产，需求增长下价格或维持高位。

三、风险与关注

1. 上游金属价格反弹不及预期；
2. AI板块行情持续度不及预期；
3. 供给侧改革政策落地节奏慢于预期；
4. 海外反制政策出现超预期变化。