国金金属小金属双周谈看好稀土钼涨价重视锡去库加速0

核心观点与关键数据

稀土

• 氧化镨钕价格环比上涨4.09%至76.82万元/吨。
• 氧化镝价格底部回升趋势显著，或受益MLCC拉动。
• 年初至今价格中枢持续上抬，行业供改推进。
• 2026年出口增加显著，海外补库需求高，板块有望估值业绩双升。
• 2026年为重点，同业竞争解决关键。

锡

• 锡锭价格环比上涨7.64%至41.77万元/吨。
• 锡锭库存环比下降22.32%至5871吨。
• 隐性库存逐步干涸，宏观流动性回补或科技行情外溢或推动锡价走强。
• 供需格局长期向好。

钨

• 钨精矿价格环比下跌14.58%至43.73万元/吨。
• 淡季价格回调，供应缩紧预期仍存。
• 海外战略备库背景下，钨优先级较高。
• 供需基本面有望强共振。

钼

• 钼精矿价格环比上涨0.97%至5230元/吨。
• 钼铁价格环比上涨2.20%至32.50万元/吨。
• 进口矿去化及钢招量景气推动顺价逻辑。
• 钢材合金化趋势及钼军工属性，海外国防开支增加或进一步拉涨钼价。

钽

• 氧化钽价格环比持平至465.0万元/吨。
• 钽锭价格环比下跌3.01%至645.0万元/吨。
• 全球钽资源供给集中，供给扰动频发。
• AI服务器、先进半导体制造拉动钽电容、钽靶材需求。
• 市场有望由供给驱动转向供需共振，推动钽价中枢上移。

铀

• 现货价格环比下跌0.90%至84.88美元/磅U3O8。
• 全球核电扩张抬升中长期铀需求预期。
• 矿山供给释放节奏偏后，铀稀缺性与供给安全溢价强化。

风险提示

• 价格波动超预期；需求不及预期。

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