沪铜日报：供应扰动带来持续驱动

【行情分析】
铜价低开高走，日内回弹。美国宣布对伊朗实施全面海上封锁，特朗普威胁对伊朗核设施发动打击并恢复霍尔木兹海峡“安全保护费”。智利矿企AMSA与国内部分核心铜冶炼厂首次放弃固定加工费模式，改用保底指数联动定价机制。7月中国电解铜产量环比大增3.94万吨，升幅3.47%，同比上升14.21%；1-7月累计产量同比增加82.08万吨，增幅11.82%。8月预计产量环比下降0.6万吨，同比增加15.48万吨。6月国内铜管产量环比减少0.8万吨，跌幅4.61%；铜箔产能利用率上涨至84.8%。周内铜价低位震荡，拿货情绪积极，库存流畅去化。

【期现行情】
沪铜低开高走，日内回弹。华东现货升贴水180元/吨，华南现货升贴水25元/吨。

【供给端】
截至7月3日，现货粗炼费（TC）-127.4美元/干吨，现货精炼费（RC）12.90美分/磅。

【基本面跟踪】
库存方面：SHFE铜库存4.47万吨，较上期减少2461吨；上海保税区铜库存4.23万吨，减少0.31吨；LME铜库存30.52万吨，减少500-300吨；COMEX铜库存67.80万短吨，增加641短吨。

【研究结论】
地缘冲突加剧压制贵金属及有色金属行情，但铜供应端紧张驱动价格上行，关税预期笼罩市场，非美地区铜库存失衡。虽有通胀压制，但铜价中长期依然趋强。