核心观点
- 业绩承压: 受集采影响,公司2025年上半年业绩承压,毛利率下滑,期间费用增加。
- 战略转型: 公司正处在战略转型与市场结构优化的关键阶段,从短期规模扩张转向长期价值与高质量发展。
- 未来展望: 随着集采交付节奏恢复正常、高端产品占比提升、海外业务规模扩大以及核心零部件国产化进程加快,公司盈利质量有望稳步改善。
关键数据
- 2025年上半年DR省级集采项目约500多台,CT约100多台,核磁约40多台。
- 2025年审计集采项目平均折扣率约46%。
- 2025年上半年公立医院市场占比约88.7%,私立医院占比约13%。
- 2025年上半年海外收入占比约20%。
研究结论
- 公司将持续聚焦技术创新与市场突破,通过高端化、国际化、国产化等战略,提升盈利能力。
- 公司管理层对未来发展充满信心,美的集团也将持续支持万东医疗发展,助力其成为全球领先的医疗影像设备企业。