四环医药当前呈现医美和创新药板块共振向上的积极态势。医美板块凭借综合解决方案逻辑,在头部机构放量强劲,乐提葆预计上半年增长20%-30%,童颜针位列销售TOP 1,魔力童颜等组合方案复购率高,斯弗颜加等新组合及超级水光针的推出将持续增厚业绩。创新药平台通过海外BD授权与商业化落地大幅减亏,惠升生物预期扭亏,轩竹生物核心管线出海获重磅款项,板块逐步迈向盈亏平衡;仿制药板块经营稳健,贡献稳定利润与现金流,为医美及再生赛道提供资金保障。公司近期频繁回购彰显信心,当前表观估值严重低估实际基本面,预计2026年归母净利润6e+,具备左侧建仓机会,重点推荐。