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浦银消费蒙牛收入趋势向好维持买入评级

2026-07-14 未知机构 ζޓއއKun

【浦银消费】蒙牛（2319.HK）：收入趋势好于预期，基本面稳中向好；维持“买入”评级及必选消费首选1H26业绩预测：我们预测蒙牛1H26收入增长中到高单位数，高于公司2026全年收入增长中单位数的指引。其中，常温奶收入预计同比增长中单位数，低温鲜奶预计增长25%-30%，奶粉预计增长接近30%（贝拉米预计同比增长60%-70%），奶酪增速预计高于液态奶。由于原材料成本上升，我们预测公司1H26毛利率同比有所承压。考虑到上半年世界杯相关营销费用以及去年上半年较高的基数，我们预计1H26经营利润率可能同比下降，经营利润同比小幅正增长。然而，我们预计上半年的大包粉减值以及现代牧业亏损有望大幅降低，

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