核心观点与投资要点
公司锚定端侧物理智能赛道，产品应用从车载胎压感知延伸至储能电池管理，并前瞻布局机器人等AI新兴领域。核心壁垒为自研Physical AI端侧感算一体化底层基座，将轻量化算力集成至硬件端，完成物理感知、风险实时推演、设备自主控制的本地闭环。公司已实现智能电芯芯片、智能轮胎芯片商业化落地，并同步布局智能通用传感芯片，构筑三层成长曲线。Physical AI产业化核心难点在于真实工况下长期稳定运行与规模化交付，公司具备全栈自研、车规量产验证及标准化落地能力，有望持续拓宽场景边界。
公司基本情况
最新收盘价20.98港币，总股本3.79亿股，总市值79.52亿港币。资产负债率299.74%，市盈率-21.64。第一大股东李梦雄。
业务板块与进展
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智能电芯芯片持续升级，wBMS打开增量空间
- 公司BPS SoC于2021年量产，适配GB38031-2020动力电池安全预警标准，预计2025年营收规模位居全球细分市场首位。
- 新一代BPS SoC适配2026年7月实施的动力电池热失控两小时安全新规，实现电池安全从被动预警升级为主动防御。
- wBMS无线方案可精简线束、优化能量密度，便于电芯独立更换，据测算2030年营收有望增至222亿元。公司已推进wBMS SoC方案验证，正对接头部厂商认证。
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智能轮胎芯片实现国产突破，BLE技术把握电车升级机遇
- 公司TPMS SoC适配国内乘用车主流传感器式I类TPMS方案，抢占市场先发红利。
- 率先落地低功耗蓝牙BLE TPMS芯片量产，满足新能源汽车智能化升级需求；行业趋势显示，高集成、平台化的BLE TPMS方案正逐步成为主流。
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智能通用传感芯片落地量产，覆盖燃油替换与电车增量市场
- 可适配空调压力、底盘制动压力、车载加速度等多类传感器场景。
- 核心应用方向：传统燃油车存量替换市场（替代TMAP进气温压传感器等）及新能源汽车增量赛道（用于整车空调系统温湿度压力监测、智能底盘压力检测等）。
投资建议与预测
预计公司2026/2027/2028年分别实现收入6.5/9.0/12.6亿元，归母净利润0.1/0.7/1.6亿元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
技术迭代和研发投入不及预期；行业竞争格局加剧；下游需求不及预期。
