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2026H1业绩预告点评：产品结构持续优化，Q2盈利水平表现亮眼

2026-07-14 曾朵红,阮巧燕,朱家佟东吴证券绿毛水怪

Q2业绩表现亮眼：公司2026年上半年归母净利润预计4.7~5.5亿元，同比增长41%~65%；扣非净利润4.64~5.44亿元，同比增长30%~53%。其中，Q2归母净利润2.7~3.5亿元，同比增长43%~85%，环比增长38%~79%；扣非净利润2.69~3.49亿元，同比增长29%~67%，环比增长37%~78%。
Q2出货及盈利数据：Q2出货量2.1亿颗，同比增长20%，环比增长25%；全极耳出货1800万颗，主要应用于无人机等领域；Q2单颗盈利1.0元，环比增长0.03元。全极耳单颗盈利超4元，出货占比升至8.5%；锂电板块贡献利润约2.1亿元，LED+金属物流贡献利润0.9亿元。预计2026年全年锂电出货9.5亿颗，全极耳占比约15%，贡献利润近10亿元；LED+金属物流贡献利润3.5亿元。
BBU电芯需求爆发：随着AI服务器更新迭代，BBU电芯需求迎来爆发。蔚蓝锂芯通过Moli代工间接供货海外pack厂，近期铁锂电芯实现突破，通过联合销售形式进入Google和AWS体系，Q4有望直供放量。预计2026年全极耳出货1.2亿颗（BBU7万颗，直供2000万颗），2027年翻番以上（BBU利润突破1亿美元），2028年有望突破3.5亿颗（BBU直供突破50%），贡献可观利润弹性。
盈利预测与投资评级：维持公司2026-2028年归母净利润预测为13/25/36亿元，同比增长88%/90%/41%，对应PE为24x/13x/9x。给予27年25xPE，对应目标价37元，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，原材料价格波动，市场竞争加剧。