达瑞电子(300976)公司点评报告：双轮驱动并购布局，把握AI及热管理赛道机遇

达瑞电子(300976)投资评级为“买入”，首次覆盖。公司以“消费电子+新能源”双轮驱动，业务结构稳健且具成长性。核心业务包括关键组件（功能性器件、结构性器件）及配套自动化设备，聚焦“端侧 AI”和“新能源”两大赛道。

核心业务与增长动力：

1. 消费电子业务：依托精密结构件与轻量化材料核心技术，深度服务全球头部消费电子及 AI 硬件厂商，产品广泛应用于折叠终端、智能穿戴、AR/VR 等智能终端。
2. 新能源业务：2022年布局新能源赛道，成功切入动力电池、储能、整车制造头部企业供应链，板块业绩高速增长。

战略布局与并购：

1. 收购东莞运宏模具 70%股权：切入 AI 服务器液冷散热赛道，协同双方技术、供应链、客户资源，深耕热管理业务，拓展光模块、算力领域增量市场。
2. 并购维斯德：推动公司向产业链上游轻量化材料生态延展，构建“玻纤－碳纤”全体系解决方案，打造轻量化材料技术平台，成为端侧 AI 轻量化材料综合解决方案供应商。

财务预测与投资建议：

• 预计公司 2026/2027/2028 年分别实现收入 44/55/65 亿元，归母净利润 4.3/5.7/7.1 亿元（暂未考虑东莞运宏模具并表）。
• 首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：

• 需求不及预期风险；
• 市场竞争加剧风险；
• 新产品推出不及预期风险。