公司事件点评报告：金属切削+激光加工双轮驱动，收购汉姆电子切入机器人赛道

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2025年总营收5.5亿元，同比+17.2%；扣非归母净利润0.8亿元，同比+15.8%。2025Q4单季度营收1.5亿元，同比+22.8%；扣非归母净利润0.3亿元，同比+64.4%，扣非归母净利率20.0%，同比+3.3pct，环比+5.7pct。
• 业务结构：一体机/控制卡/驱动器营收分别为2.9/1.2/0.6亿元，同比+20.2%/-13.1%/+15.9%；毛利率分别为49.8%/85.8%/33.5%。
• 费用控制：2025Q4期间费用率为35.2%，同比-5.1pct，环比-7.2pct。

业务进展

• 金属切削：推出高精度五轴数控系统及压铸件去毛刺解决方案，2025年收入同比+26%。
• 激光加工：完善高速切割及精密切割方案，客户覆盖邦德、宏石等行业头部厂商，2025年收入同比+9%。
• 家居装饰：布局木材、石材、玻璃加工领域，2025年收入同比+4%。
• 伺服驱动器：推出Mini多合一驱动器等产品，2025年收入同比+32%。

战略布局

• 收购汉姆电子：以2978万元收购47.27%股权，切入机器人赛道，汉姆电子主要产品为无刷电机、丝杆电机，已实现机器人灵巧手关节电机批量出货。
• 未来产品矩阵：以灵巧手关节电机和驱动器为核心，逐步拓展至躯干、四肢等部位的高价值运动部件。

盈利预测与投资建议

• 预测：2026-2028年收入分别为6.3、7.4、8.5亿元，归母净利润分别为1.2、1.4、1.5亿元。
• 投资评级：给予“买入”评级。

风险提示

• 地缘政治风险、原材料价格上涨风险、市场需求不及预期风险、项目进度低于预期风险。