产业景气高频跟踪20260713 原文

国金证券研报分析了钛产业链景气度，重点关注商业航天发展对钛材需求的提升。报告认为，当前国内海绵钛和普通钛材产能相对充裕，行业矛盾主要集中在产品结构上，高端钛材产能不足，且认证周期和生产稳定性要求高。钛材因其密度低、强度高、耐腐蚀等优势，主要应用于航空航天、舰船、化工等领域。

报告指出，2024年国内海绵钛产量约25.6万吨，钛材产量约17万吨，消费约15.1万吨，整体产能无缺口，但低端产品竞争激烈。高端钛材如航空级棒材、锻材等仍需进口，2024年国内钛材进口量约755吨，进口金额约4.3亿美元，单位价值较高。

需求方面，化工领域仍是最大下游，消费约7.3万吨，占比近50%，航空航天领域消费约3.2万吨，占比20%。近年来，航空航天、舰船、电力等高端设备领域用钛占比提升，预计未来几年高端钛材最大增量来源主要为航空领域。

报告认为，商业航天发展将推动钛材需求增长，但短期内吨数支撑不足以推动海绵钛全面涨价，但将提升产品结构和估值。供给端，日本对华出口管制对钛行业整体影响有限，但将推动国内供应链提升能力。预计2024-2030年国内钛材消费量将增长5-7个百分点。

报告还分析了商业航天发展对产业链的影响，认为火箭链是核心催化，卫星链是中军力量，应用链是常规现金流来源。推荐标的包括火箭端：西部材料、飞沃科技、航天动力等；卫星端：中国卫星、视源电子、国博电子等；应用端：卫通、星图测控、信维通信等。