固收亮话当前利率及转债策略的关注点-债券周策略第47期20260713 原文

当前利率及转债策略的关注点

利率市场策略关注点：

• 利率节奏：十年期利率下行空间相对偏小，偏震荡状态；30年期利率存在空间但不确定何时下行，当前处于震荡偏多状态。
• 超长债策略：30年期超长债当前长期买点未到，需关注配置盘何时买入。短期内，26特市利率可能低于26特2，流动性优于26特2，可适度关注。
• 规避换券风险：若担心新券发行导致换券混乱，可购买30年期老券或50年国债。

转债市场策略关注点：

• 科技板块：基本面未变弱，预期当前偏弱但可能转强。短期内科技板块及转债存在波动，但主线仍为科技，可关注低位板块或预期差中小盘转债的弹性。
• AI板块：数据中心及国产算力板块短期内存在反弹趋势，相关转债可关注。
• 半导体设备/材料：受益于海外存储、光纤等板块修复及国内扩产催化，相关转债可关注。
• 债性转债：前期资金流出导致部分债性转债估值压缩，若市场波动加大，资金从高波资产切换至中波资产，债性转债价格可能修复。
• 供给回暖：新券上市对溢价率有冲击，但存量转债受影响较小。短期内新券溢价率可能维持在30%以上，对存量转债估值影响不大。
• 防御方向：关注140、150左右甚至130左右溢价率的转债，如紫光国威、和邦等。