核心观点与结论
- 文化纸转产影响有限:头部大厂具备转产条件(原有瓦楞纸产能、废纸渠道、客户基础),但中小厂转产难度较大,对包装纸供给和价格影响较小。从4月起部分文化纸产能转产,未影响箱板瓦楞纸景气度延续。
- 包装纸景气度展望乐观:
- 供给端:新增供给有限,全球厄尔尼诺现象导致废纸价格上涨,支撑纸价。
- 需求端:8月起进入旺季,传统“金九银十”旺季需求强劲。
- 政策端:双碳政策推动行业集中度提升,利好大厂份额。
- 投资建议:包装纸景气度持续性强,建议关注港股九龙、A股太阳纸业及特种纸华旺。
关键数据与背景
- 转产时间:4-5月开始陆续有文化纸产能停机转产。
- 市场环境:废纸价格持续走高,全球厄尔尼诺导致原材料成本支撑。
- 传统旺季:7月中下旬需求逐步进入旺季,金九银十旺季支撑需求。
研究方法
注意事项
- 本报告仅限国泰海通证券签约客户内部学习使用,不得外发。