可回收火箭取得突破，或促进低轨道卫星星座发展

核心结论

7月10日，长征十号乙运载火箭（长十乙）完成首飞，其一级火箭成功回收，标志着可回收火箭技术取得突破。长十乙火箭高度约70米，芯级直径5米，一级采用7台YF-100K液氧煤油发动机，起飞推力约892吨，近地轨道运力约16吨，与国际大型低轨道运载火箭水平相当，与SpaceX的猎鹰9号火箭运力相当。

分析与判断

商业火箭有望实现提高频次、降低单次成本。以Starlink、星网、G60为代表的低轨道卫星互联网对火箭的低轨道运载能力提出新要求。低轨道卫星星座需要在较短时间内实现较高部署数量，因此火箭运载能力的重点从单次任务能力转向高频运输能力。SpaceX的猎鹰9号通过一子级重复使用，有效降低火箭使用成本。

低轨道卫星星座或将加速建设，实现规模化发射、组网。随着低轨道卫星互联网进入万颗星座组网阶段、空间基础设施开启规模化建设，高频、低成本进入太空成为关键技术挑战。火箭一子级成功回收是降低火箭发射成本的重要途径，推动低轨道卫星星座加快商业化落地。

研究结论

可回收火箭技术的突破，有望进一步降低商业火箭成本，加快低轨道卫星星座的建设。低轨道卫星星座的发射需求，或将进一步驱动国内头部火箭发射服务商加快技术迭代，实现卫星与火箭的协同发展。上游供应链的制造设备、星上载荷、材料等环节，有望获得确定性较高、弹性较大的增量空间。

建议关注

1. 制造设备：飞沃科技、华曙高科、江顺科技
2. 星上载荷：信科移动、天银机电、烽火通信
3. 火箭结构件及子系统：超捷股份、昊志机电
4. 卫星能源系统：乾照光电、迈为股份（已覆盖）、钧达股份

风险提示

下游需求不及预期；新技术落地和商业化不及预期；宏观经济不及预期。