锗价创新高，G60星座首批组网卫星进入预定轨道，卫星互联网的发展未来将持续拉动锗需求

其他小金属行业2024年展望

主要观点：

1. 锗价创新高：锗价持续攀升，达到16900元/千克，较年初涨幅高达78.84%，短期内市场供需紧张，预计锗价易涨难跌。
2. 卫星互联网推动需求：G60星座首批组网卫星的成功发射，预示着卫星互联网行业对锗的需求将持续增长。
3. 多卫星发射计划：8月有多次卫星发射计划，将进一步提振锗的需求。
4. 全球星链计划：我国GW星链计划和G60星链计划预计将推动太阳能领域锗需求显著增加，预计2026年需求量可达76.08吨。
5. 红外和光纤领域需求增长：红外和光纤领域的锗需求预计也将保持稳定增长。
6. 投资建议：推荐关注拥有完整锗产业链和优质锗矿资源的云南锗业，以及驰宏锌锗、中金岭南、罗平锌电等企业。

风险提示：

• 我国卫星发射需求可能低于预期。
• 锗库存抛售超预期。
• 锗二次供应超过预期。

行业评级：

• 对于其他小金属行业，整体评级为“优于大市”。

研究员简介：

翟堃，能源开采与有色金属行业的首席分析师，拥有丰富的证券研究经验和深厚的产业背景，专注于从库存周期的角度把握行业节奏，挖掘优质标的。

投资评级说明：

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持，分别对应相对市场表现的高低。
• 行业投资评级：优于大市、中性、弱于大市，基于整体回报对比基准指数的差异。

法律声明：

本报告仅供特定客户使用，不构成投资建议，且可能包含本公司客户的交易活动信息。在法律允许的范围内，德邦证券及其关联机构可能持有报告中提及的证券，并进行相关交易。报告内容不得被复制或转发给未获授权的第三方。