电子行业跟踪报告：美光资本开支提速，MLCC龙头厂商订单出货比创新高

核心观点

AI旺盛需求下，美光资本开支提速，有望拉动存储芯片产业链需求。MLCC龙头厂商订单出货比创新高，AI高端MLCC需求旺盛带来的产能排挤效应已外溢至车用与消费规市场，高端MLCC价格上涨的概率有所上升。算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储、MLCC等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望提振上游设备、先进封装等需求。

关键数据

• 申万电子指数表现：上周下跌1.66%，跑输沪深300指数，跑赢创业板指数。2026年初以来上涨65.41%，跑赢沪深300指数62.15个百分点，跑赢创业板指数45.44个百分点。
• 行业估值：截至2026年7月12日，SW电子板块PE(TTM)为117.97倍，高于近年中枢水平（56.11倍）。
• 存储价格：第三季度服务器DRAM合约价预计季增13-18%，2026年下半年至2027年下半年整体Server DRAM合约价将维持逐季上涨，但涨幅收敛。
• 美光投资：到2035年累计投入将超过2500亿美元，较此前提高500亿美元。
• MLCC订单出货比：Murata、三星电机、太阳诱电等龙头厂商2026年六月下旬BB Ratio分别达1.30、1.31、1.25，创新高。

研究结论

• PCB：AI PCB行业受益于全球算力建设需求，高端PCB扩产有望提振上游设备及材料需求。建议关注HDI、多层板等高端PCB领域前瞻布局的PCB龙头厂商。
• 存储：存储供应持续偏紧，产品合约价格持续走高，行业整体盈利能力有望增强。建议关注DRAM及NAND Flash领域国产龙头厂商。
• MLCC：AI算力、新能源车等需求驱动高端MLCC需求快速增长。建议关注前瞻布局高端MLCC产品的国产龙头厂商。
• 先进封装：市场规模稳步增长，全球芯片大厂积极布局。建议关注在混合键合技术、玻璃基板材料、光互连封装、Chiplet技术等领域取得突破的优质厂商。
• AI芯片：国产AI芯片市场份额快速提升，建议关注技术创新突破并取得下游客户认可的国产优质厂商。
• 半导体设备及材料：国内晶圆厂加速推动产能扩充，有望提振上游半导体设备、零部件及材料需求。建议关注优质龙头厂商。

风险提示

中美科技摩擦加剧；AI应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。