电子行业跟踪报告：日韩MLCC龙头厂商业绩表现较好，并上调全年业绩指引

总结

核心观点：
申万电子指数上周上涨12.62%，跑赢沪深300和创业板指数。日韩MLCC龙头厂商业绩强劲，订单出货比提升，显示行业进入景气周期；存储行业结构性紧缺延续，SK海力士等大厂积极扩产。算力建设推动PCB、存储、MLCC等高景气赛道，建议关注相关产业链投资机遇。中长期视角下，AI高景气周期和国产突破带来投资机会。

关键数据：

• MLCC： 太阳诱电Q1销售额同比增长10.7%，净利润扭亏为盈；村田Q1营收同比增长20.7%，归母净利润大增63.7%；三星电机Q2营收同比增长24.2%，营业利润同比大增106.7%。订单出货比持续提升，村田4-6月订单总额创历史新高，MLCC BB Ratio达1.47。
• 存储： TrendForce预测DRAM供不应求至2027年，NVIDIA评估降低Rubin Ultra HBM配置；SK海力士投资380亿美元建两座晶圆厂，龙仁“Y2”和清州“M17”分别用于DRAM和NAND Flash。华邦电子Q2营收同比增长184.7%，净利暴增超256倍，DRAM长约占比达五成。
• 估值： SW电子板块PE(TTM)为100.87倍，高于近年均值56.56倍。

研究结论：

1. PCB： AI PCB需求旺盛，高端PCB扩产提振上游设备及材料需求，建议关注HDI、多层板领域PCB龙头及覆铜板、钻孔设备厂商。
2. 存储： AI算力推动DRAM/NAND Flash供给偏紧，国产龙头市场份额提升，盈利能力增强，建议关注国产DRAM/NAND厂商。
3. MLCC： AI及新能源车需求驱动高端MLCC增长，全球龙头已涨价，建议关注国产高端MLCC厂商。
4. 先进封装： 华为“韬定律”推动技术发展，市场规模稳步增长，建议关注混合键合、Chiplet等领域龙头。
5. AI芯片： 国产市场份额快速提升，建议关注技术创新并获下游认可的厂商。
6. 半导体设备及材料： 下游扩产及国产替代推动需求，建议关注优质龙头厂商。

风险提示： 中美科技摩擦、AI应用不及预期、国产技术突破不及预期、下游需求不及预期、市场竞争加剧。