核心观点与关键数据
- 越南纺服出口增速转正：2026年6月，越南纺织品和服装出口金额同比增长2.8%，鞋类出口同比增长1.7%，单月出口增速均由负转正。上半年累计，纺织品和服装出口同比增长0.9%，鞋类出口同比增长0.5%。
- 纺织制造台企营收数据：台企制鞋企业裕元集团2026年6月营收同比下降11.8%，上半年累计下降4.7%；丰泰企业6月营收同比下降3.9%，上半年累计下降3.67%；制衣企业聚阳实业上半年累计营收同比下降3.12%，儒鸿上半年累计营收同比增长3.22%。
- 行业动态：
- 阿迪达斯扩大印度鞋类采购，印度成为其分散采购的新选择，但并非生产重心转移。阿迪达斯在印度已有14家供应商工厂，合计雇佣约2.26万名员工。
- 中国连锁经营协会公布“2026年中国超市Top100”，2025年Top100企业销售额同比增长5.4%，门店数减少5.4%。沃尔玛（中国）连续5年位列首位，盒马（中国）销售规模达1070亿元。
- 2026年6月，全国居民消费价格同比上涨1.0%，食品价格下降1.6%，非食品价格上涨1.5%。
- 行情回顾：2026年7月6日至10日，SW纺织服饰板块下跌4.56%，SW轻工制造板块下跌3.67%。SW纺织服饰各子板块中，SW纺织制造下跌3.85%，SW服装家纺下跌4.81%，SW饰品下跌4.98%。SW轻工制造各子板块中，SW造纸下跌1.67%，SW文娱用品下跌1.96%，SW家居用品下跌3.26%。
- 板块估值：截至7月10日，SW纺织制造的PE-TTM（剔除负值）为18.44倍，SW服装家纺的PE-TTM（剔除负值）为20.81倍，SW饰品的PE-TTM（剔除负值）为16.37倍，SW家居用品的PE-TTM（剔除负值）为19.08倍。
- 原材料价格：棉花价格环比下降，金价环比下降，羊毛价格环比下降。美元兑人民币汇率环比下降。
- 出口数据：2026年1-5月，我国纺织品、服装及衣着附件出口金额分别同比增长1.7%、-1.6%。家具及其零件出口同比增长1.32%。
- 社零数据：2026年5月，国内社零总额同比下降0.6%。线上商品零售额同比增长5.0%，表现好于商品零售整体。5月纺织服装社零增速环比小幅提升，1-5月延续高单位数增长。
- 房地产数据：2026年1-5月，我国住宅新开工面积、销售面积、竣工面积均同比下降。
投资建议
- 品牌服饰板块：建议关注经营稳健的品牌服饰公司，包括歌力思、江南布衣、罗莱生活、森马服饰；运动服饰公司安踏体育、361度、李宁、波司登；情绪消费标的锦泓集团。
- 纺织制造板块：建议关注高业绩确定性且高股息率的百隆东方、新澳股份；建议关注估值处于低位、中长期竞争优势不改的中游纺织制造龙头裕元集团、申洲国际、华利集团、伟星股份。
- 黄金珠宝板块：建议关注产品力领先、终端销售表现较好、估值低位的老铺黄金、潮宏基、周大生。
- 零售板块：建议关注名创优品、永辉超市。
风险提示
- 关税风险
- 国内消费信心恢复不及预期
- 地产销售不达预期
- 原材料价格波动
- 汇率大幅波动
