核心观点与策略
- 高供给预期下的反向博弈：市场预期碳酸锂新增供给兑现节奏，但当前持续去库，仓单作为空头压舱石。
- 季节性窗口择机低吸：建议逢大跌买入，坚持大跌买入、大涨不追的策略，整体处于周期上行右侧。
- 风险提示：宏观与资金风险、需求不及预期、锂矿项目投产复产超预期、量化与监管风险。
周度数据图表追踪
- 6月间价差：末日期权结束，可逢跌买入，止盈预期点位放低。
- 7周内锂矿和碳酸锂回落数据：电池级碳酸锂SMM估价155000元/吨，周内跌10250元/吨（跌幅6.2%）；锂云母4600元/吨，周内跌500元/吨（跌幅9.8%）；锂辉石6%2230美元/吨，周内跌105美元/吨（跌幅4.5%）。
- 碳酸锂的基差、月差：观察2607的真实交接货情况，基差、月间价差大幅走强。
- 相关品种的比价关系：碳酸锂与工业级、钴、镍等品种的比价关系变化趋势。
- 锂盐厂周度开工、产量环比下降：碳酸锂冶炼周度开工56.73%（-1.22%），产量24855吨（-860吨）。
- SMM预估7月碳酸锂产量环比持平6月：预计7月中国碳酸锂产量11.54万吨，环比持平。
- 5月份锂精矿进口环比增加：5月锂精矿进口量55万吨，环比增4万吨（+8%）。
- 6月智利出口碳酸锂环比增加：6月份智利出口碳酸锂2.16万吨，环比增0.25万吨（+13%）。
- 关注硫磺的真实供应情况：印尼、巴西、北非的硫磺价格最高，霍尔木兹海峡通行但炼油设施受损，限制硫磺供给。
- 正极材料：SMM预估7月份三元、磷酸铁锂7月份排产环比增3%、6.8%。
- 终端：6月份全国新能源汽车销量164.3万辆，累计销量744.6万辆，累计同比+7.3%；6月份储能电芯产量82.19GWh，累计产量423.55GWh，同比增216GWh（+104%）。
- 周度库存持续环比下降：社会总库存、期货仓单环比下降，锂矿可售库存低位。
- 云母工艺副品价格大多回落数据：金属铌、钽锭等价格回落。
- 近期国内钾肥市场呈现弱势下行的局面：美国将钾肥增列为关键矿产。
- 单体盘面加工利润非常有限：外采锂辉石制取利润、外购锂云母提锂利润等均有限。
- 平衡表：7月份缺口或将扩大，持续跟踪供应端变动。
研究结论
- 碳酸锂市场在高供给预期下呈现反向博弈，季节性窗口择机低吸是当前策略。
- 供应端维持宽松预期，需求端长期逻辑稳固但短期受高锂价压制。
- 库存持续下降，仓单仍是市场关键博弈点。
- 一体化企业盈利尚可，单独冶炼加工利润偏弱。
- 需关注宏观风险、需求变化、锂矿项目动态及量化与监管风险。
