碳酸锂期货周报：综述：供给攀升、淡季疲软下的区间博弈

核心观点与关键数据

综述

• 供给端：节后锂盐厂复产，1月碳酸锂产量同比增长33%至54410吨，但2月产能利用率提升至53.9%，产量或超预期；2月进口2.8万吨，环比增8千吨，均价7.32万元/吨。
• 需求端：终端消费淡季，2月新能源乘用车零售9.5万辆，同比下降36%，环比去年12月降幅明显；三元材料产能利用率45.46%，磷酸铁锂54.36%，动力电池产量环比增5.68%。
• 库存端：周度库存109333吨，冶炼厂库存39107吨，下游库存30915吨，其他环节补库；仓单45933手，环比减2454手。
• 成本端：锂辉石精矿报价1172元/吨，锂云母精矿上调；碳酸锂平均成本8.7万元/吨，生产利润-1.08万元/吨。
• 价格与基差：主力合约2505偏弱震荡至76780元/吨，现货贴水，基差-380元/吨，05-07价差-400元/吨，整体Contango结构。

研究结论

• 短期供需格局趋于宽松，供给端复产冲击价格，需求端淡季疲软；原料成本支撑较强，锂价或区间震荡。
• 投资者宜区间操作，关注供给端复产进度及需求端复苏情况。