聚酯产业链周报：国际油价反弹，PX和PTA供应偏低

核心要点及策略逻辑

• 行情回顾：7月6日中东局势紧张导致国际油价反弹，PTA装置检修开工率下降，PX和PTA供应低位，聚酯产业链全线上涨。截至7月10日，PX、TA、EG、PF、PR价格分别周涨3.61%、2.58%、5.52%、3.0%、3.64%。
• 运行逻辑：OPEC+增产政策下EIA上调2026年原油产量预估，供应缺口收窄；美伊冲突推动油价反弹。PX开工率维持低位，PTA开工率创新低，乙二醇开工率变动不大，聚酯开工率小幅回升。PTA社会库存和乙二醇库存下降，下游需求好转。
• 推荐策略：预计国际油价震荡走强，产业链需求逐步好转，价格反弹持续性不强，以回调择机做多为主。

影响因素分析

• 供应：PX开工率持平，PTA开工率下降至55.6%，产量下降；乙二醇开工率基本持平，油制开工率上升，煤制下降；聚酯开工率小幅回升。
• 需求：聚酯开工率上升，织机开工率持平，短纤和瓶片库存下降。
• 成本：国际油价反弹受美伊局势影响，存在反弹需求但不确定性较强。
• 库存：PTA社会库存和乙二醇港口库存下降，去库速度加快。
• 基差：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片基差普遍走弱。
• 利润：PX加工费波动不大，PTA现货加工费开始回落，油制乙二醇利润回落，煤制回升，长丝加工费明显回落。

基本面数据

• 国际油价：EIA上调2026年原油产量预估，供应缺口收窄，2027年供应过剩预期增强。
• PX：开工率低位维持，6月产量环比和同比小幅下降，预计7月降幅扩大。
• PTA：开工率再创年度新低，周产量下降，库存下降。
• 乙二醇：开工率基本持平，6月产量环比下降同比小幅上升，库存下降。
• 聚酯：开工率小幅回升，短纤和瓶片库存普遍下降。
• 下游：短纤开工率继续上升，纯涤纱开工率小幅上升，纱线和坯布产量偏弱库存小幅上升。

宏观及终端需求情况

• 美国：通胀压力缓解，加息时间预期延后。
• 中国：5月纺织服装出口环比回升，同比下降2.3%。