天风医药杨松团队重大医药政策点评2026版基药目录落地

核心要点

1. 高发慢病品种扩容，基层用药基础性地位夯实：新版目录新增116种药品，聚焦糖尿病、高血压、慢阻肺等高发慢病，覆盖全国公立医疗机构药品使用总量的71%，基层、二级、三级机构基药使用量占比分别达78%、74%、65%。
2. 创新药纳入迎政策破局，基层渗透通道正式打通：首次将支持医药创新明确为遴选原则，多款国产创新药集中调入，为创新药下沉基层打开制度化空间（2018版仅纳入埃克替尼等成熟创新药填补肿瘤靶向缺口）。
3. 用药属性从“可选”升级为“应配”，基层放量具备制度保障：基药目录推动入选品种从“可选”变为“必备”，叠加基层药品联动管理政策，新进品种的基层市场渗透将从市场化驱动转向制度性保障，放量确定性与弹性兼具。

投资建议

• 主线1：创新药弹性放量：首次以创新政策导向纳入基药的品种，依托基层渠道快速下沉，业绩释放弹性和确定性显著提升。
• 主线2：成熟品种份额：已有市场基础的新进品种，借助基药政策加速覆盖基层终端，推动对同通用名/同适应症未进品种的份额替代，市场份额持续提升。

重点关注标的
康诺亚（司普奇拜单抗）、荣昌生物（泰它西普）、先声药业（依达拉奉右莰醇）、石药集团（丁苯酞）、济川药业（小儿豉翘清热颗粒）、盘龙药业（盘龙七片）、以岭药业（解郁除烦胶囊）、立方制药（哌甲酯）。