铝周报：氧化铝产能持续下降，沪铝或震荡运行

摘要

• 宏观面、基本面分析：2026年6月，全国居民消费价格同比上涨1.0%，1-6月平均上涨1.0%；工业生产者出厂价格同比上涨4.1%，环比下降0.3%，工业生产者购进价格同比上涨6.4%，环比下降0.2%。上半年，工业生产者出厂价格同比上涨1.5%，购进价格上涨2.4%。铝土矿进口量维持高位，中国氧化铝产能持续下降，电解铝产能缓慢增长。沪铝库存小幅下降，但处于近年高位；LME铝库存小幅下降，维持近年低位。

• 后市展望：铝价或以震荡趋势为主，套利机会有限，期权合约建议观望为主。

• 风险提示：美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铝供需变化超预期。

行情复盘

• 沪铝期货主力合约AL2608价格以震荡偏强行情为主，价格范围在22685元/吨至23225元/吨左右。

宏观面

• 2026年6月，全国居民消费价格同比上涨1.0%，1-6月平均上涨1.0%。
• 2026年6月，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.1%，环比下降0.3%；工业生产者购进价格同比上涨6.4%，环比下降0.2%。上半年，出厂价格同比上涨1.5%，购进价格上涨2.4%。

供需情况

• 氧化铝：2026年6月，国内氧化铝在产产能9,470万吨，总产能12,072万吨，开工率78.45%，较近5年维持在较低水平。
• 电解铝：2026年6月，电解铝在产产能4,543.1万吨，总产能4,571.2万吨，开工率99.39%，较近5年维持在较高水平。

库存情况

• 全球显性库存：
  • 沪铝库存：截止2026年7月10日，481,685吨，较上一周减少24,229吨。
  • LME铝库存：截止2026年7月10日，287,725吨，较上一交易日减少1,500吨，注销仓单占比14.29%。
• 国内隐性市场库存：
  • 社会库存：截止2026年7月9日，总计101.6万吨，较上一日减少2.3吨。

宏观面、基本面分析

• 重复摘要中的宏观面和基本面数据。

后市展望

• 铝价或以震荡趋势为主，套利机会有限，期权合约建议观望为主。

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