批发和零售贸易行业研究：内需修复节奏波动，关注出海绩优龙头

核心观点及公司动态

看好跨境电商头部公司二季度业绩超预期，行业逻辑向上包括：美国CPI抬头利好性价比优势突出的跨境电商并带来涨价空间；前期高关税、高海运费、供应链扰动导致供给侧出清，竞争格局优化，头部品牌市占率有望提升；行业去库基本完成，平台与卖家轻装上阵，海外需求阶段性复苏，订单与出货量同步回升；AI应用加速增收降本。成本端，人民币升值趋势放缓，汇率波动收窄，汇兑损失有望收窄；锂电原材料价格企稳，小家电、储能等品类毛利率持续修复。

行情回顾

上周（2026/07/06-2026/07/10）主要指数表现分化，恒生指数、恒生科技指数上涨，上证指数、深证成指下跌。商贸零售板块下跌1.94%，涨幅在申万大消费一级行业中位列第5。个股层面，五矿发展、中百集团等上涨，凯瑞德、新迅达等下跌。

投资建议

跨境出海：建议关注安克创新、小商品城、致欧科技、赛维时代、华凯易佰。餐饮：建议关注海底捞、百胜中国、小菜园、蜜雪集团、古茗。酒店：建议关注锦江酒店。黄金珠宝：推荐老铺黄金、潮宏基。

风险提示

业务拓展不及预期；内需消费不及预期；产品表现不及预期；国际贸易政策大幅波动。