国泰海通2026全行业培训 机械研究

机械行业未来主要驱动力为技术升级，AI是核心驱动力。报告围绕AI驱动成长主题，将AI相关子行业分为三类：AI产子、AI算力基建和AI端测。

1. AI产子相关子行业

• 半导体设备：全球半导体芯片行业经历周期性波动，2023年景气度开始修复，资本开支增长。主要扩产主线包括先进逻辑、存储、先进封装和国产替代。国内设备厂商国产化率提升，未来几年景气度上行。
• PCB设备：PCB下游需求景气，产能扩张快速，设备需求持续增长。钻孔设备和曝光设备是核心设备，价值量占比高，商业模式好。
• 光模块设备：800G进入放量阶段，光模块需求快速增长，厂商扩产需求旺盛。中国非标自动化领域领先，设备厂商承接光模块自动化产线建设需求。

2. AI算力基建相关子行业

• 液冷：数据中心建设带动液冷需求增长，柜内和柜外液冷市场均将迎来千亿级新增市场。柜内液冷价值量占比提升，柜外冷水机组需求持续增长。
• 燃机：数据中心电力缺口推动燃机需求增长，全球燃机出货量翻倍增长。未来几年出货量将维持在高位，中国厂商市场份额提升。

3. AI应用相关子行业

• 人形机器人：硬件端已准备就绪，商业化落地是未来主旋律。关注大脑侧发展，尤其是端侧算力芯片的进口替代。
• 先进制造：AI赋能下，移动机器人和协作机器人渗透率快速提升。协作机器人未来几年将保持翻倍以上复合增速，基于力控的协作机器人更具发展潜力。

研究结论：AI相关子行业未来3-5年将持续关注，短期股价涨幅较大，需关注需求终端需求、订单落地兑现收入等因素。回调时估值降低可继续看好AI相关产业趋势。