光大金属 夜话周新第86期金属全品种会议

核心观点与结论

商品市场

• 7月份反弹周期：铜、铝、黄金等大宗商品及碳酸锂等小金属处于反弹周期，但8月份可能进入震荡阶段，关键节点为杰克逊霍尔央行年会，该会议可能奠定美联储政策转向。
• 下半年N字形走势：预计下半年金属板块价格上行，延续N字形走势，目前处于第一笔。
• 7月份反弹逻辑：主要基于市场过度悲观和加息预期定价过度，情绪纠偏和加息预期逐步回归是主要驱动力。
• 关键数据：下周一（7月14日）美国6月份CPI数据重要，预计小幅不及预期，7月份通胀压力逐步回落。
• 金价观点：短期反弹未结束，关键节点在4200美元附近，若数据不及预期突破4200后压力不大，7月份反弹周期未结束，8月份反弹高点可能在4300-4400美元，长期看4800-5000美元。
• 铜价观点：短期尴尬，流动性受益黄金白银，铜受美国关税影响，630关税报告已提交特朗普，关税落地或利多铜价，若不加则利空但影响短期。
• 碳酸锂观点：电沙窝利空落地，需求端补库，仓单持续去化，价格进入上涨周期，预计16万-15万底反弹。

权益市场

• 黄金股观点：筹码轻，机构持仓低，短期可加仓，8月份美联储态度明朗后可加仓，估值低，悲观情绪下布局无问题。
• 标的推荐：黄金股推荐民宝黄金、潼关、盛黄金、中金黄金；铜股推荐紫金矿业、落钼、西部矿业，短期弹性有限但跟随板块反弹。

银锡观点

• 基本面看好：供给端扰动持续（缅甸、刚果金、印尼），需求端受益AI增长。
• 推荐标的：兴业银锡，未来有产能增量，2028年产量预期100%增长。

关键数据

• 金价：4200美元附近关键节点，8月份反弹高点4300-4400美元，长期看4800-5000美元。
• 铜关税：630报告已提交特朗普，90天内回应。
• 碳酸锂：仓单1万多吨，价格16万-15万底反弹。
• 银锡：2028年产量预期100%增长。